現時來看，一八年最大的變數，是在稅改落實之後，市場對於美國政府財政狀況的擔憂。不少人早前估計美國企業有大批海外資金將要回流，對美元有利，可是市場明顯借鏡八十年代經驗，令到美元反而偏軟。美元走勢再配合美債下跌來看，就是對美國政府開始投不信任票。
不要過分敏感，美元美債齊齊弱，幅度卻不算顯著，至少未曾惹起公眾關注。同時期美股港股都偏強，美國政府犧牲小我，來幫助企業希望刺激經濟，股債分途是合理。需要防範的只是情況一旦去到極端，長期利率扯得太高，屆時股市可能會掉頭大跌。
股市之所以有得升，往往是市場發現以往擔心的風險原來無料到，所以自己股票操作不變，繼續做好，尤其是港股。除了心理上做好準備，留意死穴會否受到進攻之外，亦可以做些跨市場操作以防萬一。既然將來影響股市的火頭必然是美債跌到失控，順勢而行追擊美債做淡，便包抄了這個風險，甚至有可能出現兩邊市場一齊贏的完美結局。
反而美元不算特別值博，自己只是主力買歐元三月call博一博。美國今次稅改和八十年代有頗大基本上的差異，列根政策是平等對待，特朗普卻是偏向企業，所以的確存在海外資金大舉回流的機會，現時以史為鑑，照辦煮碗的演繹未必一定啱，尤其是十二月市場深度差，初步走勢參考價值不高，贏面相對債市而言便比較低。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）