明天就是平安夜，有別於去年跌市，今年港股迎來聖誕升浪，以全年高位附近作結，為普世歡騰的日子添上喜悅。不過，港元迅速轉弱、地緣政治依舊混亂、美國總統特朗普繼續「神經刀」，仍是來年重大隱患，在喜慶過後須時刻保持警醒。
先說較貼身的港元及息口走勢。隨着美國稅改塵埃落定，加上港美息差擴闊令資金偏向買美元賺取高息，港元匯價近日一度低見近七點八三的弱方水平；一個月拆息更逼近一點二厘，創九年新高。匯價疲弱及拆息抽升預示香港明年必會跟隨美國加息，一旦落實，對樓市或多或少會有心理影響。
由於港元與美元掛鈎，投資者必要注意美債孳息走勢，尤其是十年期債息去向，因它反映着整體資金成本及債市牛熊。債王格羅斯早已警告，一旦十年期美債息確認升穿二點四厘，就是金融市場大災難的開始，意味債市逾三十年牛市終結，股市及樓市將被殃及，因債息抽高反映低息環境過去。該債息近期已連續四日高見二點四厘以上，有別於以往僅一、兩日升穿後就回軟。由於現時處於聖誕前夕，交投較清淡令市場未太在意，一旦聖誕過後仍未肯回落，投資者就要正視。
地緣政治方面，北韓局勢仍陰晴不定，美國不斷放風會突襲及加大制裁，惟未能改變北韓窮兵黷武之心，更有傳聞指其有意將生化武器加入洲際導彈當中。西班牙加泰羅尼亞鬧獨立事件在平復一段日子後，「獨派」再次在議會選舉中奪取過半數席位，反映當地人民仍偏向獨立。另一值得關注的是，奧地利近日已組成「右翼」執政聯盟，為時隔十多年後，「民粹派」再度成為政府骨幹，這舉措將對明年三至四月意大利大選帶來重大影響，意味歐元區「民粹主義」恐重新升溫。
至於特朗普，他的反覆無常仍為全球最不明朗因素，近期於國家安全戰略演說中，提及「經濟安全就是國家安全」，更把中國和俄羅斯加入威脅名單，警告這兩個國家為危險的競爭對手。特朗普曾揚言，在稅改得以落實後，下一步是推行一萬億美元基建計劃。他的所謂「經濟安全」，說穿了就是奉行「保護主義」，稅改計劃已被其他國家批評為單方面改變全球貿易規則，影響資金流動。回顧歷史，特朗普追求的「美國優先」，正正是上世紀兩次世界大戰的觸發點。
佳節當前，投資者如能食正升浪，必定錦上添花，惟在值得慶賀的同時，亦要警醒金融市場隨時大逆轉，切勿盲目樂觀。