上周騰訊控股（00700）出現短期獲利回吐，令到市場把視線轉移至稅改受惠股。當中，我們看好旅行箱公司新秀麗（01910）。
新秀麗是全球最大的旅行箱公司，主要從事設計、製造、採購及分銷行李箱、商務包、戶外包及休閒包等，旗下經營的品牌主要包括新秀麗、Tumi、American Tourister以及其他自有及獲授權的品牌。
集團自一六年八月收購Tumi品牌後，在北美的銷售佔比上升至39%（以一七年上半年計算），若以一八年4.48億美元預測稅前利潤計算，稅改可為集團節省逾1,200萬美元的稅項，帶動盈利上升。
除了受惠於稅改政策之外，新秀麗本身業績表現可觀，每年盈利有穩定增長。單計第三季度，公司銷售淨額9.16億美元，增加19.6%；純利5,659萬美元，增長78.4%。
Tumi品牌銷量增長勢頭強勁，銷售淨額為1.67億美元，遠高於一六年同期之9,400萬美元。
展望未來，公司將受惠於Tumi業務持續向好，以及整合步入正軌，鑑於Tumi利潤率較高以及直接面向消費者渠道佔銷售淨額比重上升，新秀麗的毛利率有望進一步提升。
我們預測一八年每股盈利增長為25%，對應一八年20倍市盈率。建議投資者可於32.6元附近買入，目標價39元，跌穿30元止蝕。
時富財富管理部