根據近期發布的軍品招標公告顯示，軍方對各類紅外設備採購需求數量持續增加，購買的種類不斷拓闊，未來內地軍民用紅外熱像儀的核心市場巨大。久之洋（300516.SZ）的紅外熱像儀技術達到國際先進水平，料可受惠。在船舶領域方面，已形成優勢，未來有望於陸軍等非船舶軍用領域及民用品領域大力發展。
此外，公司在多波段紅外成像和太赫茲成像等新業務領域積極布局，有望成為新的增長點。
久之洋憑藉技術優勢，拓展激光測距儀市場，通過融合激光測距技術及紅外熱成像技術，創造產品優勢，生產滿足市場多樣需求的產品。公司規劃在信息激光及投影等新興領域進行研發及布局，激光業務面臨廣闊的市場前景。
久之洋的大股東為華中光電所，實際控制人是中船重工集團，華中光電所是海軍光電系統的龍頭單位，全面覆蓋艦船光學系統中偵察、火控、警戒、對抗、導航、通訊等六大領域，技術實力雄厚。隨着軍工科研院所推進轉制，公司有望受惠。近年中船重工集團形成按業務板塊上市思路，久之洋作為集團重要資產，將受惠於國企改革及資產整合，有望進一步提升投資價值。
隨着國企改革順利推進，並預計後續訂單及產品交付恢復正常，我們預計公司於一七至一九年度的每股淨利潤分別為0.69元人民幣、1.02元人民幣及1.26元人民幣，目前公司股價對應一八年市盈率為49倍，公司作為中船重工集團旗下重要上市平台，有望受惠於軍科院所改制，以及中船重工集團的資本運作，維持謹慎推薦的評級。
中國銀河國際研究部