上周滬綜指累跌0.83%收報3,289點，深成指跌0.71%報10,935點，創業板累計跌0.69%報1,792點。板塊方面，食品飲料、非銀金融反彈，漲幅超過1.3%，領漲市場。晶片帶領成長股率先反彈，電子元器件上漲0.55%。
美國三季度經濟強勁，聯儲局本周料再度加息，同時，明年加息的節奏將有可能影響美股築頂。中美同時降槓桿，將對全球經濟產生深遠影響。
政策面上，人行發布的《中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》，在中央政府高層強力降槓桿，尤其是金融領域降槓桿的背景下，A股過去兩周確實遭遇了一定衝擊。
上周末，有消息稱股份制銀行和幾大國有銀行，分別聯合上書針對該指導意見的建議，建議從業界層面提出相對溫和的方式和措施，因此上周五非銀金融大幅反彈。
需要明確的是，指導意見按照「新老劃斷」原則設置過渡期，過渡期至一九年六月三十日，距當前仍有19個月時間，金融機構有一定時間整改和轉型，且新規對非標類資產的衝擊更大，可能會有一部分非標配置需求轉為標債，這些均有利於降低新規對債市的負面影響。至於金融體系內龐大的空轉資金以及高槓桿問題的解決勢在必行，這有利於引導資金真正進入實體經濟，對中國經濟的再騰飛至關重要。
上周中開始，資金從上證50出來後，晶片連續兩天大幅反彈帶動成長股表現。今年第四季以來，歷次反彈都以晶片板塊帶動，該板塊已成市場活躍資金關注的焦點。從行業基本面來看，封裝已經逐步開始進入收穫期，晶片製造利好因素正在逐步累積，產業資本投入力度加大。預計晶片板塊是一八年全年投資的亮點，另繼續推薦保險板塊。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）