上周提及一八年港股投資主題，分別是科技、金融及工業股可看高一線，其實內需股亦需要建倉。中國經濟經過供給側的改革，成效逐步顯現，尤其是消費已取代出口和基建，成為拉動經濟增長的主力，內地人消費支出佔GDP（國民生產總值）的比例攀升至60%，比重創歷史新高。
消費變強主要有三個因素推動，首先是二胎政策的實施，人口增長迎來對民生物品的需求上升。其次是中央多年來扶助農業和補貼農民的政策奏效，帶動農村居民收入持續上升，繼而進入城鎮化刺激經濟。
最後，內地的消費升級，由商品轉向服務，優化了經濟增長的質素和多元化。一六年，中國出口額為14.6萬億元（人民幣‧下同），但社會消費品零售總額卻高達33.2萬億元，內需的經濟總量是外需2.3倍，顯示中國正走向內需驅動的可持續性經濟增長模式。內需強勁，龍頭內需股的盈利自然看俏。
蒙牛乳業（02319）上半年營業額上升8.1%至294.6億元，盈利11.28億元，雖僅增長4.7%，惟主要受到現代牧業（01117）錄得淨虧損所拖累。事實上，集團毛利率升至35.6%，同比上升1.9個百分點，顯示經營狀況開始改善。
展望下半年，作為行業龍頭的蒙牛，銷售保持增長，能夠在行業整固中更能受惠，全年盈利有望達29億元。建議投資者可在一個月低位19.5港元附近上車，明年上半年目標價看23港元，跌穿17港元止蝕。
光大證券營業董事 李家謙（作者為註冊持牌人士，未持有上述股票）