理財Campus：美國加硬息 股匯新部署

國際金融股看高一線

招銀國際策略師蘇沛豐就認為，今次美國將加息四分之一厘，達1.25至1.5%區間，且相信年內香港銀行未必跟隨，最優惠利率（Prime Rate）會維持。然而，近期資金緊絀，他則預期香港銀行同業拆息（HIBOR）仍會高企，並利好國際銀行股，如滙豐控股（00005）、渣打集團（02888）等。

滙控防守力強 業務廣

而在滙控及渣打兩者之間選擇，蘇沛豐較喜歡滙控，「滙控防守力較強，業務遍及亞洲、北美等多個地區，其息口都會較貼近美國，若果Hibor上升會有利借貸利息的收益。」

至於渣打，蘇沛豐指其業務多位於新興市場，但新興市場的經濟往往較為波動，亦容易影響銀行業務，故近年業績都麻麻！反觀其他本地銀行股表現不俗，如恒生銀行（00011）、中銀香港（02388），風險甚至比滙控更低。

蘇沛豐提醒投資者，現時應審慎入市，不要因股價下跌就大量買入科網、汽車等板塊，反而可考慮投資上述的國際銀行股。另外亦可伺機考慮買入騰訊控股（00700）、中國平安（02318）等股份。

中國金洋資產管理董事總經理郭家耀亦同樣睇好滙控：「滙控業績穩定性高，雖業務欠缺增長動力，但現時股息約五厘，股價表現亦比渣打好，而且滙控在香港市場根基深厚，能帶來穩定作用。」

郭家耀則指，早年市場對美國加息步伐存疑，以致金融類股份受壓。但自去年年尾金融股波動，至今年年中已穩定下來，反映市場已消化美國加息對金融市場之影響。由於加息對擴闊淨利息收入有好處，加上現時金融股估值不高，相信未來仍有重新估值的空間。

香港地產股或受拖累

他提醒除金融股外，投資時亦要小心其他對息口敏感的板塊，如本地地產股。雖市場料加息步伐溫和，但長期息口向上，會影響該類板塊表現。同時亦要留意長期債息變化對房地產信託基金（REITs）的影響，如美國十年期國債息口近日就升穿2.4厘。倘再大升，必然影響REITs甚至是整體股市的表現。

歐元長遠難企穩1.2

雖然美國接連加息，但在歐洲經濟持續復甦下，歐元一枝獨秀，年內兌美元升逾12%，僅上月就上升約2%，歐元兌美元曾衝上1.2大關，高見1.2092，昨日企1.18水平（約9.22港元）。

恒生銀行高級投資市場經理溫灼培卻指，歐元匯價現水平過高：「雖本月中美國加息將令兩者息差拉遠，並對美元有利。但明年一月歐洲央行將會每月印製300億歐元買債；而德國籌組政府充斥着危機，料長遠對歐元不利，歐元難以企穩1.2關口。」

日圓影響微 維持牛皮

英鎊今年重返過往的強勢，年內兌美元升近9%。溫灼培指，市場普遍預期英國脫歐後，會以較高的「分手費」為日後在歐洲貿易上鋪路，但他不同意市場看法，笑指「如所有歐盟國都這樣做，那麼歐盟就會瓦解，所以是不可能的！」但他仍看淡英鎊走勢，認為目前匯價過高，預期英鎊難破年內高位1.3657水平，昨日企1.34水平（約10.4港元）。

日圓是香港人很關注的外幣，年內日圓兌美元僅升4%，維持牛皮格局。溫灼培指，今次美國加息是意料中之事，故對日圓的影響不大，料短線美元兌日圓會徘徊於110至114之間，昨企112水平（每百日圓兌約6.97港元）。另外，上月日本央行議員鈴木人司發表講話，指政府有可能收緊日本貨幣政策，但溫灼培認為只是「探口風」，未必會實行，對日圓匯價的影響不大。

意明春大選 恐釀脫歐

溫灼培預計明年首幾個月美元匯價會上升，主因是美國稅改方案已通過，企業資金增加，從而支持美元向上。另外，市場擔心明年三月意大利大選結果會演變成脫歐，這些因素都會令歐元受壓、美元向上。

惟他指若意大利執政黨再度獲勝，歐洲經濟將進一步復甦，故長遠睇好歐元。除此之外，因為美國日後再加息空間有限，故睇淡美元走勢。