理財Campus：股市高危避險 點炒「匯」贏？

日圓 股市冧就買 唔使睇價

在股市風聲鶴唳之際，若投資者不想利用衍生工具做淡，大可從外匯入手。日圓是其中一項最熱門的避險資產，在港股由山頂（○七年十月三十日）跌落山腳（○八年十月廿七日）期內，日圓相對港元升23.6%，適時棄股買Yen可令資產逆市增值。

淡友拆倉 升勢必猛

iBEST FINANCE高級副總裁盧楚仁稱，20、30年前的避險貨幣是瑞士法郎，但這角色已被日圓取代，因自從早年日圓快過瑞郎跌至零息，投資者開始利用日圓做套息交易貨幣，沽日圓買其他貨幣、又或沽日圓買股等，故一旦金融資產走勢逆轉，投資者要拆倉，其力度可推升日圓，成為逆市贏家，直言「倘見到股市大冧，任何價都要買日圓」！

他料日圓未來走勢易升難跌，不論經濟好壞都會向好：「日圓過往與其他主要外幣走勢有別，當日本經濟和股市好，貨幣會跌，反之亦然，不同於其他貨幣普遍跟隨當地經濟和股市升或跌。日圓後市有機會隨着日本經濟好轉而上升，因央行已暗示有機會減少買債，甚至達到通脹目標後，或結束負利率。」

另萬一出現金融動盪或股災，以至是日本發生天災，按過往經驗日圓續會呈強：「九五年神戶大地震發生後，日圓匯價急速抽升，原因是有很多日本資金在海外投資，當日本出現國難，於是匯回來救災。現時來說，萬一美國和北韓開戰，由於美國是參戰國，美元定會暴跌，稱不上是避險貨幣；若北韓攻打日本，日股急挫，日圓就會急升。」

盧楚仁建議，若旅行自用，現水平已可兌換日圓，若想作炒賣部署，投資者可吼位追入，博衝上今年高位107至108水平。

人民幣 內地維穩 大跌機會微

逆市見支持的還有人民幣。在岸人民幣兌港元在港股○七至○八年跌市期間，升約9.1%。雖然近年人民幣匯率已結束長升不跌的神話，但盧楚仁認為，後市即使再有股災，人民幣匯率要大跌的機會也不大。

後市上望6.43水平

他解構：「美日領袖同樣想本國貨幣下跌、對方貨幣上升；反之中美領袖同樣希望人民幣有秩序地升值。我預測人民幣走勢與其他貨幣有很大分別，因人民幣的升跌最重要看中央取態，早前人民幣匯率貶值，引致大量走資，經歷過衍生金融危機的風險，中央吸取過這次教訓，不希望給予市場人民幣有大幅貶值空間的預期。」

現時美元兌人民幣處6.598水平，他建議投資者可考慮於6.625至6.64水平買入，博後市突破橫行區間阻力6.5677，並有機會進一步上望6.43水平。

美匯指數期貨 槓桿衍生產品 小博大

美匯指數於港股股災期間升約13.1%，反映美元匯價兌一籃子主要貨幣呈強。雖港元與美元有聯匯，美元升值似對港人投資收益幫助不大，但可透過買賣美匯指數期貨，捕捉美匯指數升跌。

美匯指數期貨的交易市場為洲際交易所，合約單位是美匯指數×1,000美元，亦即以現時美匯指數處93水平計，合約價值為93,000美元（約72.54萬港元）。如果以官方的基本保證金1,800美元（約14,000港元）計算，即現價計期貨槓桿約51倍。

惟盧楚仁認為，美國總統特朗普冀美元弱勢，加上佔美匯指數最高比重的歐元，受惠近期歐洲經濟一枝獨秀，料會令美元後市升勢受阻。