大摩捧騰訊 最牛睇$628

騰訊股價昨日偏軟，但在香港地產股、中資金融股、友邦保險（01299）回勇下，恒生指數反覆漲158點，收報29,866點，全周累漲667點，為連續四周上揚，共升1,427點。

即月恒指「夜期」重越三萬點關，尾段報30,013點，較現貨「高水」約147點。港股美國預託證券（ADR）周五早段做好，騰訊報420.75元，較港高4.95元；中國移動（00941）報79.78元，高0.13元；滙豐控股（00005）報76.64元，高0.34元，按比例相當於恒指再漲156點，與即月恒指「夜期」雙雙重越三萬點關。

恒指周五走勢反覆，輕微高開後曾漲210點，之後一度倒跌11點再向上。國企指數高開66點，收市依然漲171點，報11,908點，全周累漲299點。港股周五總成交1,054億元，為連續十五個交易日突破千億元關，沽空減少逾兩成半至86.61億元，沽空比率降至8.28%。

滬港通淨流入僅1.7億

「北水」繼續「縮水」，港股通（滬）淨流入僅1.74億元人民幣，續是九月十五日之後最少，港股通（深）則淨流入10.52億元人民幣。

全日有985隻股份上揚，惟騰訊股價昨反覆偏軟，早段曾漲1.05%，高見424元，收市倒跌0.91%，報415.8元，為連續三日下跌，累積下跌3.3%。

騰訊本周股價走勢

券商爭相調高騰訊目標價

騰訊收益引擎未盡開啟

儘管如此，摩根士丹利發表報告表示，雖然騰訊股價已累漲不少，一八及一九年度預測市盈率已漲至39倍及31倍，接近一四至一六年歷史市盈率的上限，短線估值略嫌偏貴，或觸發獲利回吐，但為長線投資者提供入市良機，尤其是騰訊長遠收益倍增的「引擎」尚未完全開啟，而推出新遊戲、微信商業化及第三方支付將是騰訊未來潛在的催化劑，故維持騰訊「增持」投資評級，並上調其目標價。

該行舉例指，目前微信來自每名活躍用戶的日均收益為2.1美元，相對Facebook及Line的30.1美元及4.8美元，尚有顯著上升空間。該行又稱，除遊戲業務的穩固收入外，旗下騰訊視頻已為內地網上視頻市場的「龍頭」，今年第三季騰訊網上視頻業務收入按年大增逾1倍，視頻廣告收入亦大增逾70%，有信心騰訊可將視頻的成功例子複製至其他娛樂相關的內容。

高盛估明年見三萬二

展望港股後市，高盛及中信里昂均認為「北水」是港股重要推動力，其中高盛亞洲首席中國策略師劉勁津預期，明年南下「北水」將達500億美元，恒指料見32,000點，看好中資金融股。他續說，MSCI中國指數連續十一個月錄得正回報，加上市場對債市及收緊流動性的憂慮，近期港股出現獲利回吐屬正常現象。

中信里昂指出，今年南下「北水」按年增99%，隨着內地更多互惠基金成立，預期明年南下資金將進一步增加，但要留意農曆新年前A股成交有下跌風險，或同時對南下的資金有負面影響。近期恒指升穿一五年來的阻力區28,560至28,621點，為進一步漲至30,610到31,943點的目標開啟大門，但若跌穿五十天線則意味恒指的趨勢有所轉變。

該行估計，未來數周恒指接近31,000點時會有若干獲利回吐，倘回落至26,852到27,156點，以及27,880至28,811點區間，將是另一買入良機。

根據該行給予恒指及國指的目標分別為約31,000點及約13,850點，意味國指將可跑贏恒指，建議持國指長倉、恒指短倉的配對交易。