去年差不多這個時間，市場泛起「逢七必災」的憂慮，結果今年金融市場可謂由頭威到尾。臨近年底，又是拿起「水晶球」預測來年投資環境的時間，有大行已率先披露明年七大交易建議，排首位的就是對賭聯儲局加息提速，投資者不妨多加關注，尤其是債市已有異動。
事實上，美國二年期國債孳息近日已抽上九年新高，升穿一點七厘，由於該年期債息最能反映聯儲局短期利率去向，預示下月加息機會高唱入雲。在港美息差擴闊下，只要聯儲局再度上調利率，港息大有機會短期內跟隨上揚，意味供樓一族將要承受壓力。
除了利率去向，透過不同年期債息走勢，亦可預測經濟前景。值得警惕的是，美國五年與三十年期國債孳息近日息差逐步收窄，屢創○七年以來的十年低位，反映債券孳息曲線愈趨平坦。這預示甚麼？簡單來說，就是五年短期債息的上升速度高於三十年長期債息的升幅，由於債息及債價是反比，即五年期債券價格跌勢較急，這是經濟面臨衰退或增長放緩的警號，○七年就應驗過。
若將上述二年期債息及長短年期債息一同比較，就可以看出，不但聯儲局有加息壓力，就連經濟也沒有足夠動力承受。這就是部分市場人士對經濟及股市前景感到憂慮的主因，擔心「十年一劫」最終仍是劫數難逃。
對於息口去向，哈佛大學有教授近日發表研究文章指出，根據一三一一年起的逾七百年數據顯示，全球實質利率平均處於約四點七八厘，而每次利率均有盛衰周期。他發現，自從一九八○年代，聯儲局前主席沃爾克為了對抗通脹，被迫加息至廿厘後，從一九八三年開始，全球實際利率持續下滑至今。若以逾七百年歷史為鑑，類似情況出現過八次，最終利率都以突然且急勁的速度狂飆！
故此，教授警告，利率在未來突然抽升的機會不小，歷史顯示，平均會在周期見底後兩年飆至三點一五厘，當中有兩次更狂升了六厘，呼籲投資者警惕風險。事實上，聯儲局前主席格林斯潘已多番警告，利率一定上升，速度可能快得令人驚訝。
回望本周香港二手樓價指數又創新高，其中一個原因就是置業者相信低息環境會長期持續，但近期美國公布的數據已顯示，核心通脹按年升百分之一點八，超過市場預期，亦逐步接近聯儲局百分之二的目標，加上油價由低位回升，有助通脹升溫，「息魔」會否長期沉睡？值得深思。