搜財奴：新股登龍門 實萬中無一
在年初至今，媒體中打造成全年最叫人期待的新股，好像不斷在更新，由甚麼史上最大的沙特阿美（Saudi Aramco），到內地互聯網金融巨擘陸金所，都試過榜上有名。現今已踏入十一月，真正落實了並算得上全民哄動的，似乎就只有已掛牌的眾安在綫（06060）和將於周三掛牌的閱文集團（00772）。
由於眾安掛牌後股價曾爆升，令久違了的抽新股拿安慰獎心態又再死灰復燃，致令閱文成為熱門新股中，久久未見不能做到一人派一手的一家。這熾熱氣氛，有繼續延伸至電玩概念新股雷蛇（01337）的招股反應上，而認新股的孖展息率，亦由眾安時平均在1.8%年率以下，推高至現今的最少2%以上。
負責上市的團隊，把雷蛇說成是電玩概念股，可能已經是最好的包裝方法了。事實上，假如沒有一群曾在美國科網巨擘做過的精英做創業班底，又沒有包括李嘉誠和新加坡主權基金──新加坡政府投資公司（GIC）作股東，雷蛇可能只是一家略有產品品牌度，持續蝕錢的工業股罷了！
不再着重基本分析
不過，當已上市的中資龍頭股份，尤其是像騰訊（00700）和阿里巴巴般的名牌公司，由低估值邁向極高估值（預期市盈率35至45倍），又或者曾蝕錢的公司如Facebook，近年賺到盆滿缽滿，到蝕錢蝕到習以為常的亞馬遜（Amazon）和電動車股特斯拉（Tesla），在在都改變了新股投資人的預期。
股神巴菲特的基本分析，在這個領域中愈來愈變得不合時宜，甚麼派息率、低估值，完全都不會在新一代熱門新股中找到。反而，恒常派息對科技股來說，是找不到高增長項目投入的表象，而蝕錢是專注於長線發展的另一面。當然，我們說的是騰訊、阿里、Facebook、亞馬遜和特斯拉這級別的公司，很明顯能去到這境地的新股，應該是萬中無一！
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士，持有騰訊）