几不可失：潤醫積極併購規模增

內地人口老化和城鎮化發展，對醫藥的需求料有增無減。華潤醫藥（03320）為華潤集團的綜合醫藥旗艦，為內地第二大醫藥分銷商，並為內地大型醫藥製造商之一。今年上半年，醫藥分銷為集團主要收入來源，分部收入704.13億元，按年上升10.6%，以人民幣口徑增長16.3%，收入佔比為83.5%。

期內，集團新進入江西、海南、青海和新疆，令醫藥分銷網絡覆蓋至全國27個省、直轄市及自治區，客戶包括二、三級醫院5,085家，基層醫療機構32,164家，以及零售藥房21,789家。

集團上半年的收入為827.38億元，按年上升9.4%，經營利潤升7.8%至51.37億元；純利升10.7%至18.1億元，在人民幣口徑下增幅為16.3%。集團積極併購，擴大業務規模；今年上半年，集團收購11家從事藥品生產及銷售的公司，總現金代價21.8億元人民幣。

此外，集團亦致力發展製藥業務，產品涵蓋心腦血管、抗腫瘤和中樞神經等。期內，製藥業務收益126.92億元，按年上升3.8%，以人民幣口徑升9.2%。

由於製藥業務擁有較高的毛利率，分部毛利率按年升2.2個百分點至60.1%，遠高於醫藥分銷的6.4%。期內，製藥業務盈利37.94億元，亦高於分銷業務的盈利貢獻31.03億元。

走勢上，該股目前已止跌回穩，並站穩在各主要平均線上，惟STC%K線續走高於%D線，MACD熊叉收窄，短線走勢有望改善，可考慮於9.4元吸納，反彈阻力10.2元，不跌穿9.2元續持有。

金利豐證券研究部執行董事　黃德几（作者為註冊持牌人士，並無持有上述股份）