地緣風險升溫 無礙內地股市

上次南北韓戰爭爆發，中國被深度捲入。但今時與以往大不同，目前中國主力發展經濟，與北韓仍停留在戰爭的思維大不同。即使兩國目前仍保持密切關係，但經濟層面上已非常不同。中國亦考慮到，一旦北韓持續不聽外交勸告，對中國亦構成危險威脅。

故此，即使若美日韓真的向北韓開火，中國及俄羅斯亦可能只從外交上表達不滿，出兵的機會較低。在投資者眼中，這顯示了中國參與可能出現的第二次南北韓戰爭的機會不大，故對中國介入的憂慮降低，利好投資氣氛。

港企盈利增長不俗

內地經濟增長近數季動力似有增強，今年首兩季國內生產總值均按年升6.9%，較市場預期高。雖然近期推出去槓桿的措施，但並未對經濟增長帶來打擊，工業生產及出口強勁亦支持着經濟增長。

至於香港企業方面，以電子及辦公室機械出貨量較高，不少互聯網及電子商貿企業次季盈利普遍較預期佳；至於美國聯儲局縮表對中國經濟的影響，應該較其他新興市場輕微。

今年餘下時間，首要留意高科技行業的發展對中國消費市場的影響。一方面，例如流動支付的興起及在線購買金融產品等，對網購或網絡上的應用影響力不可忽視。第二是政府政策，如即將進入冬季，會多使用煤炭取暖，會否令當局出招限制高污染的經濟活動之餘，亦增加對環保行業支持。第三，進入九月份，中國經濟便進入傳統「金九銀十」，對於商品需求，如房地產及汽車方面會否有幫助。

總括而言，雖然北韓問題對全球經濟的影響不容忽視，但預料中國參戰的機會較低，中國的政治及經濟穩定性，將吸引外資流入。況且，明年A股將納入MSCI新興市場指數中，應對中國股市有利好作用。因此，投資者不妨待內地股市回調時吸納。

康證投資研究部