理財Campus：360度剖析歐股匯追得過？

經濟：復甦明顯 德法俱佳

歐洲整體經濟漸有起色，歐洲企業盈利能力增強，歐股表現多反映其基本面，少受歐洲地緣政治風險影響，故有高投資價值。歐洲今年經濟明顯復甦，不僅是歐洲核心國經濟，就連其周邊國家都有可觀經濟增長。

歐元區最大經濟體德國八月份通脹率按年增1.8%，八月份失業率僅5.7%。法國八月份通脹率按年增0.9%，次季失業率錄9.5%，創一二年首季以來新低。

香港財務策劃師學會謝汝康預料，歐元區在德國大選前不會就加息與否表態。（胡家豪攝）

摩根資產管理Nicholas Wilcox稱，歐股估值不算太高，並較其他資產類別吸引。

息口：央行要睇三大因素

歐央行行長德拉吉早前稱，歐元區經濟復甦較預期快，預期歐元區GDP增長速度達2.2%，是自○七年以來最快；但最近歐元波動大，故中線對歐元匯率穩定性及歐元區經濟增長帶來不明朗因素。東方匯理資產管理稱，歐元由今年四月至今已升值7%，或促使歐元區將一九年核心通脹率預期由1.7%降低至1.5%。

德大選前料不表態

謝汝康認為影響下月廿六日歐央行議息決定的三個主要因素，包括歐元區通脹率達標與否、德國大選及美匯指數走勢。他指，歐元區通脹是歐央行的政策目標，引述德拉吉指步向加息仍存隱憂。

德國大選推遲歐元區加息決定。他解釋，本月廿四日德國大選前，料歐元區不會就加息與否表態，因加息對股市較負面，國民資產縮水，增加對現任政府不滿情緒，亦影響德國總理默克爾的連任機會。

歐元：緊縮政策利好後市

是次聯儲局與歐央行啟動緊縮貨幣政策，與○五至○八年類近，當時歐元爆升逾30%。雖然今年歐元強勢，仍與上述時段有差距，換言之歐元仍有上升空間；另當時歐元兌美元飆至○八年九月三十日的1.6高位，遠遠拋離現時近1.2的水平。

跟美匯走勢背馳

謝汝康稱，美元跌穿特朗普選總統時的水平，令美元轉弱，歐元兌美元看似更強，但其實歐元本身升幅並非誇張。

美匯指數跟歐元走勢背馳。美匯指數由年內高位一月三日的103.82，一直跌至最近的91，跌逾12%。歐元兌美元的年內低位為一月三日的1.034，一直升至最近逾1.198，升幅逾15%。

歐股：估值不貴 伺機增持

歐洲中小型股基金年內收益超過30%，居各國基金表現排行榜前十名之列。謝汝康稱，多數歐股基金都是主動型選股，其基金經理需要從4,000多隻歐股中挑逾200隻，那麼積極選股，繳較多手續費買基金，也感覺物有所值。

今年盈利料增12%

增持歐股或有更高回報。摩根資產管理環球組別客戶組合經理Nicholas Wilcox稱，歐股估值不算太高，並較其他資產類別吸引，料一七年及一八年盈利增長分別為12%及8%。謝汝康建議投資者減持美股，並增持歐股，因歐洲經濟正處復甦初段，美國則處中後段，料歐股盈利增長將較美股強勁。

另一方面，Nicholas Wilcox表示，去年歐股連續12個月走資，但今年見逆轉，出現資金淨流入，特別是繼法國大選之後，支持歐元區的法國總統馬克龍當選，政治陰霾漸散，歐股更受追捧。