上周末，中證監就《證券公司投資銀行類業務內部控制指引》公開徵求意見，明確業務承做實施集中統一管理、規範薪酬激勵機制等方面的要求。就目前而言，出台投行內控新規，具有重要現實金融意義。
由於近年來，投行作為券商傳統三大業務之一，不僅對資本市場發展起到至關重要的作用，而且，因內控監管機制不健全、存在較大漏洞，致使投行業亂象叢生，嚴重影響了中國資本市場的穩定和安全。
如最近一年多，有證券涉及蘿蔔章案、欣泰電氣欺詐案以及九好集團忽悠式重組案等，無不反映出券商投行業務內控環節存在種種問題，這也是監管層出台新規的初衷。據不完全統計，去年以來超過10家券商投行遭點名批評或處罰。
此外，中證監還對一批會計師事務所、律師事務開出了罰單。從處罰來看，去年就有數間證券行收到了中證監的處罰通知，涉及罰款逾6,800萬元人民幣。顯然，新規意在解決投行業務中存在的過度激勵等風險，有助於投行業務的規範發展，減少投行亂象，是確保中國資本市場健康、可持續發展的現實需要。
具體說，投行內控新規了出爐，將起到兩方面作用：一方面，明確了應建立獎金遞延支付機制，原則上不得少於三年，這將使得投行隊伍更為穩定，不會太過急功近利。整體來看，新規將使券商投行的薪酬更為合理化，有利於優勝劣汰。
新規要求業務人員與項目收入不得直接掛鈎，有助於投行人士更客觀公正地履行勤勉盡責的義務，在一定程度上將減少投行亂象，也有利於提高IPO和併購重組項目的質量。
另一方面，明確要求證券公司建立「三道防線」為主的內部控制體系架構，並對各道防線和各內部控制職能部門的職責分工和責任邊界進行了明確。
第一道防線是規定項目組必須誠實守信、勤勉盡責開展執業活動，履行相關職責；業務部門要履行好人員管理、項目風險管控等一線管理職責。
第二道防線是通過設立獨立的質量控制部門或團隊履行對投資銀行類業務風險的過程管控職責，其履職方式主要是通過持續跟蹤、文件覆核、現場核查等方式對投行類項目承做過程實施動態管理和風險控制，及時發現、糾正和防範項目執行過程中的風險。
第三道防線是確立內核、合規、風險管理等部門代表公司履行對投行類業務風險的整體管控職責，通過審核決策、現場檢查等方式，介入盡職調查、申報後續管理等主要業務環節，把控立項、內核等關鍵風險節點，對項目進行出口和終端風險控制。
通過上述兩方面政策制度安排，則有可能徹底堵塞券商投行業務的各種漏洞，提高投行業務的合規性和項目投資的準確性，減少投資風險，從根本扭轉投行業亂象叢生的舊格局，為資本市場健康發展奠定堅實基礎；也可讓廣大投資者對投行業務產生深厚興趣並積極參與，為活躍資本市場、加速解決實體經濟融資困局發揮重要作用。
中國地方金融研究院研究員 莫開偉