美玩具反斗城絕境救亡

年虧2.8億 研申破產保護

美國玩具反斗城現時在美國及海外分別經營875及765家店舖，但近年業務一直走下坡，位於紐約時代廣場的旗艦店更於一五年結業。截至一月廿八日止年度，美國玩具反斗城收入115億美元，但虧損3,600萬美元（約2.8億港元），連蝕4年，公司六月時表示，截至四月廿九日止季度銷售按年下跌4.9%。

雖然聘請律師事務所並不意味會申請破產，但Kirkland & Ellis LLP過去一年曾代表多家申請破產的美國零售商，包括Gymboree、BCBG Max Azria及rue21。

美國玩具反斗城發言人表示，正研究多個解決債務到期方案，將於本月廿六日公布第二季業績時披露更多詳情。

有分析認為，美國玩具反斗城如果及早交代處理債務的計劃，相信可確保供應商包括美泰及孩之寶在關鍵的年尾銷售旺季期間繼續供貨。

負債405億 信貸風險大

評級機構惠譽周三發表報告，警告美國玩具反斗城市佔率將續被Target、沃爾瑪及亞馬遜蠶食，需投資網上業務及減價，並指它很依賴有利的信貸市場環境持續地進行融資，故給予「CCC」信貸評級，即有重大信貸風險。

美國玩具反斗城○五年被私募基金貝恩資本（Bain Capital）、KKR，以及Vornado Realty以66億美元槓桿式收購，令公司債台高築，雖然一○年曾申請重新上市，惟因市場環境欠佳而告吹，截至六月底止，負債高達52億美元（約405.6億港元）。

面對沉重的財務開支，美國玩具反斗城發展網上銷售的資源極有限，據報過去數年只花1億美元。反觀，競爭對手財雄勢大，沃爾瑪單是去年八月收購網購初創企業Jet.com已動用33億美元。

美國玩具反斗城原計劃去年聖誕前推出新網頁，但終押後至今個夏天才面世，行政總裁David Brandon早前稱，之前網站欠缺訂購功能，令消費者無法定期購買尿片等產品，遏抑旗下嬰兒業務Babies'R'Us的表現。

富國銀行分析員康德指，美國玩具反斗城或不用申請破產保護而成功重組債務，但基於網購競爭導致當地零售業爆破產潮，銀行對零售商愈益抱有懷疑。