名家筆陣：同股不同權勢在必行

香港交易所（00388）推出的上市諮詢在上月完結，加入了受爭議的「同股不同權」創新板塊，有些人表示支持，有些人反對，有些人認為作小修改便可以。他們的反應取決於他們站在哪一條隊上。

中介人憂老千股湧現

負責申請上市的專業人士一定會支持建議，因為他們會多了上市的生意；反對的是基金公司，因為這會損害他們的權利，錢投了但沒有話語權，怎樣體現他們的存在；而贊成小修改的是股票中介人，他們擔心設立創新板會把整個市場弄壞，因為老千股將會湧現，令到香港倒退，淪為三流市場。正是言人人殊，各有道理。

筆者認為，這一場改革是躲不了的，猶如明清時代封關自守，反之歐美大國卻享受工業革命帶來的進步。與其一定要來，早來好過遲來，因為通常到了眾人認為要改的時候，已是形勢落後於人、病入膏肓及返魂無術。熟讀歷史的人都知道，不好好把握改革，只有死路一條，所以筆者是支持改革的。

至於是小修小補，還是根本性的改革，筆者贊成是全面性的。金融市場水清則無魚，世界金融中心是以成交額去決定，即使監管怎樣完善，但沒有成交都是孤芳自賞，股票市場的成交分布是不平均的，「八二定律」也適用，即兩成股票佔有八成的總成交額，而這兩成股票肯定是藍籌成分股。

善用編號區分創新板

買賣大藍籌、創業板和創新板的投資者是不同客戶群，正如在賭場上，玩大細和玩加勒比海撲克是兩批不同的顧客，賠率和技巧要求不一樣，參與買賣細價股的通常是希望以小博大「刀仔鋸大樹」，這批人鮮有把全副身家投入。

今時今日，眾所周知「8」字頭的股票便是高風險的外號，創新板塊以適當的編號去區分便可以。

一直以來，小股民無論如何也左右不了大股東，而在上市階段只容許專業投資者（需持有一百萬美元資產）認購，他們絕對有專業知識去判斷，股權安排也獲預先告知，明買明賣願打願捱，監管者不能把所有的責任自己去扛。

投資者也責無旁貸，賺錢時自捧為曠世股神，虧錢時埋怨監管不足，投資者畢竟是成年人，要為自己的決定負責。

邵志堯

資深測量師，江西財經大學客座教授，曾在4家香港房地產上市公司當高管超過20年，擁有豐富中、港物業發展經驗。

作者：邵志堯