講股黃:優源控股藉擴產保優勢

優源控股(02268)主攻製作及買賣紙製品,產品以薄頁包裝紙、複印紙、璧紙原紙及白卡紙等,其收益來自內地華東和華南為主。集團剛公布中期業績,股東應佔溢利錄得2.19億元人民幣,按年增長65.3%,每股盈利18.6分,不派中期息。

期內,薄頁包裝紙銷售額增加15.9%,至7.25億元人民幣,共售出逾10.4萬噸,佔其總收入超過七成。前述項目現於內地市佔率約23%,可用作包裝網購貨品及新鮮食材,未來亦冀能透過調整生產線,進軍高端包裝紙鞏固優勢。

善用原料提升毛利

集團上半年毛利率為28.3%,下跌約2.9個百分點,主要原因是未能全面把木漿成本轉嫁到客戶上。現時木漿為紙張產品的原材料,價格今年首七個月上升24%,期內,集團旗下的產品價格亦因而上升7%。

於下半年,集團會透過定期調整產品價格,及利用循環再用廢紙原料,轉化為脫墨漿製成其他紙品,以減輕成本上升壓力,並且提升毛利和競爭力。

集團目前共有37條生產線,預計產能可達逾42萬噸紙張製品,同比上升近兩成,且已預留位置擴張,並作出環保評估及取得批文,配合集團力拓牆紙市場,收購同業具全業務產業鏈的生產商信榮集團,有利其取得規模優勢,快速提升銷售渠道,前景看俏。

優源現價市盈率為8.6倍,建議可於2.65元以下吸納,上望2.95元,跌穿2.48元止蝕。

康證有限公司董事 黃敏碩(作者為註冊持牌人士,本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)