地緣政治風險升溫，投資者避險意欲回升，資金流入日圓等避險資產。港股顯著向下，恒指周一失守10日線，而反映市場波動情況的恒指波幅指數突破18，見兩星期高位。大市多次於兩萬八遇阻回落，上周五資金部署熊證為主，單日流入超過1,800萬元，牛證則有超過1,800萬元流出獲利，發出較看淡的信號。
從近日資金情況可見，不少短線資金鎖定波幅上落區間，採低買高沽策略。本周整體引伸波幅有所抽升，如擔心窩輪引伸波幅有下調壓力，現可留意恒指牛證64800作部署，收回價27,398點，明年四月到期。技術層面上，可考慮20日線支持及留意27,550點附近。
在市況調整之際，藍籌個股反彈時間各異，時機上亦較難掌握。若以正股作部署，一旦看錯市不但資金被套，亦失去追入其他股份反彈機會。因此，在策略上不妨分注以牛證入場，買入多隻具反彈潛力的股份，與時同時保留大部分現金實力。
由於牛熊證對沖值近乎1，假設其他因素不變，正股升跌將表現理論上應能直接反映在牛證身上。不過，牛證所需投放的資金遠較正股為少，就以騰訊（00700）為例，每手正股（100股）所需為三萬多元，若以騰訊牛證63277為例，收回價於310.88元牛證，要等同持有一手正股的對沖，只需要買入一手牛證（10,000份），資金成本只為不足2,000元，明年三月到期，可能提供17倍實際槓桿。
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滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區主任 陳恩因