四大內銀股已公布上半年業績，擺脫近年零增長局面，今次業績普遍令市場受落，認為行業可重拾增長動力。首先，從盈利增長情況來看，中國銀行（03988）中期盈利增長達11%，明顯較同業優勝，就算撇除出售業務收益，核心盈利仍升8%，表現相當理想。建設銀行（00939）及農業銀行（01288）的中期盈利亦分別上升3.7%及3.3%，符合市場預期，工商銀行（01398）增長僅1.8%，略為較市場預期遜色。
近年淨息差受壓，令內銀利息收入表現未如理想，惟上半年情況已有改善。中行上半年淨息差為1.84厘，較去年底擴闊1點子。建行及農行則分別收窄6點子及1點子至2.08厘及2.19厘，工行則與去年底持平於2.16厘。不過，若以第二季淨息差表現計算，四大內銀平均按季錄得8點子的擴闊。多家內銀管理層表示，對未來淨息差走勢樂觀，加上內地拆息上升，作為淨拆出方的四大內銀淨息差可望擴闊。
資產質素亦是投資者關心的重點，隨着宏觀經濟回暖，加上各大銀行積極處理問題貸款，有效改善問題，未來不良貸款比率可望保持平穩。
整體而言，隨着淨息差續擴闊，內銀盈利可望恢復增長動力，目前四大行平均ROE達16.8%，預測市盈率約6倍，息率接近5厘水平，估值仍算吸引，後市展望仍然樂觀。
中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀（作者為註冊持牌人士，本人及客戶沒持有上述股份）