對沖國度：因應形勢 贏谷輸縮
騰訊控股（00700）終於捱完恒指調低比重帶來的沽盤，由於股價在上周五午市下挫，於是按照原定計劃，將保留的一注冒險一併推出去。騰訊原本已是重倉股，進一步變成重中之重。暫時勝負仍未卜，即使自己身經百戰，持倉過周末的心理壓力其實也相當大。
夠膽放手一博，主要有兩個原因。第一是出擊工具以認購期權為主，正股部分是在收市競價對盤時段才出手，就算不幸中伏，損失大致有個預算。第二是上個月收穫又不俗，有本在手可以博。
要識判斷值博率
回應區經常批評自己賭性重，賭性唔重就無謂做金融，在這一行如果要靠吹水賺份糧交租的話會好痛苦，所以唯一生路只有精益求精，務求輸唔死而且有得贏。贏谷輸縮是最基本賭博原則，面對這種機會也不敢起手的話，應該自我檢討。
贏谷輸縮，換個角度，會是貪勝不知輸，而且人性想保留勝果，規避損失，所以大多是想追數才被迫進取，有本在手反而不想博。要改善留放的尺寸，固然要提升判斷值博率的功力，而且要放遠眼光，不能太在乎個別戰役的勝敗，真正重要的是假如重複同樣策略一百次，是否會有着數。
無論今次贏又好輸又好，自己肯定都不會後悔，因為的確是因應環境作出了合適的部署。
何況這個年代波幅細短兵相接，加上用期權為主，今次勝負之間，一來一回頂多相差組合價值大約百分之五左右，和以前那種可以一下子輸死人的環境大大不同。壓力大，純粹是因為追數很難，不想承受一次百分之二至三左右的「重創」，到時又要花一段日子去重返正軌，故嚴格而言，博輸的絕對損失也不算太大。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士，基金持有騰訊）