近日正海磁材(300224.SZ)和九陽股份(002242.SZ)發布半年報,十大流通股東中赫然出現「基本養老保險基金802組合」。八月二十一日正海磁材、九陽股份漲停,養老金802組合預計浮盈1,000萬元(人民幣‧下同),市場亦一片歡騰。
然而,即便如此,也引來了各界擔憂和非議:首先是養老金帳戶首次入市,購買的竟是過去一段時間人人唯恐避之不及、被邊緣化的中小創,而非績優股、大藍籌和風頭正勁的「新周期」公司,指明顯違背養老基金流動性要求高、風險承受能力較低,有保底收益率等政策要求。
其次是,養老金投資創業板虧損股,可能偏離了「安全第一」的原則,其收益與所承擔風險難以匹配。對此,紛紛提出養老金在股票市場上的投資,應在堅持價值投資、理性投資、安全至上原則的基礎上,嚴格限制其股票投資標的範圍,不能只顧投機收益而承受巨大風險。
現象上看,養老金入股中小創確有不妥當之處。但經歷了一輪轟轟烈烈「去泡沫化」的創業板市場,逐漸展現出中長期合理投資價值的一面。因此,筆者認為,不能從短期、單純意義上看養老金入股中小創,應從整個資本市場長期價值投資來看,就會感覺到入市中小創的意義和作用所在,就會懂得其象徵意義遠大於實際意義。
養老金入市,將推動A股形成價值投資理念,也有利於A股市場的長期穩定。養老基金入市其投資目標是中長期獲取經濟增長的紅利,所投資的大公司一般代表經濟增長穩定或是一些行業龍頭,養老基金對這些公司提供資金支持,能夠獲得高於通脹、追上經濟增長的投資回報。而且,也可讓中小創最早分享養老金入市紅利。
據披露,養老金所持兩隻中小創股票新進公司前十大股東,養老金802組合持有九陽股份公司286.7萬股,佔比0.37%;買入額約為5,400萬;買入正海磁材392.92萬股,佔流通股股本的0.53%,耗費資金約4,300萬元,這為中小創公司帶來了真金白銀。
其次,可增強投資者對中小創企業的投資信心,為企業提供更多發展機遇。據同花順數據顯示,重倉業績成長型公司的基金直接獲益,二季度末,3隻偏股基金持有正海磁材股份分別為145.96萬股、531.92萬股和1,331.78萬股。九陽股份方面,15隻偏股型基金重倉持有,合計持有數量779.27萬股。這些都是養老金入股中小創帶來的「磁鐵」效應,可破解中小創企業融資瓶頸。
再者,可刺激股市上揚,將推動A股形成價值投資理念,改善投資者結構。如在入市效應刺激下,八月二十一日滬深兩市高開高收。據研究表明,參考美國經驗,養老金入市短期有正面推動作用,有效改善了投資者結構,個人投資者佔比持續降低,以共同基金為主的機構投資者規模大幅提升。
因而,從長期來看,養老金入市有助於完善A股市場的投資者結構,進一步增強機構投資者的絕對收益性質和低風險偏好屬性,使養老金資產配置風格更貼近基本面,與當前政策引導價值投資趨勢相一致。
顯然,養老金的正式入市,未來可投資入市的資金有望得到本質上的激活,可流向股市的新增流動性有望再提升。對中長期股市構成一定程度上利好,也奠定了當前市場政策底部的基礎。尤其養老金入市投資理念都是進行價值投資和長期投資,選擇一些優質的藍籌股,追求資產的保值、增值,獲得穩健收益。因而,作為普通投資者,亦應注意重點關注中小創板塊中估值低、業績好的藍籌股票,進行長期投資。
中國地方金融研究院研究員 莫開偉