說大市走勢轉弱，恒生指數卻又在周一和周二連續上升兩個交易日，累積反彈超過350點，而且更曾經於周二一度升至27,509點，這些我經常提及的500或者係1,000齊頭的心理位。
有酒友昨日在群組裏感慨，若昨日不是「天鴿」帶來的十號風球，令香港港股市全日停市，恒指就很有機會乘周二晚美股全面強勢（道指升0.9%、納指升1.36%、標指升0.99%），挑戰一下年度高位27,876點。
正如前文所說，這次急速反彈，確實有點意外，因為無論國際資金流又或者南下的北水，上周都有流出香港市場的迹象。而周二雖沒有淨流出，但北水淨買入亦減半至3.7億元。假如大家不太善忘的話，亦應該記得筆者在年初已說過，只要大戶們仍認為人民幣兌美元長線仍會貶值，北水就有誘因經港股通持續流入港股。不過，相同的邏輯亦可反過來用！
在此人民幣見一年高位之際，港股通南向沒有見到大額淨流出，其實已甚為難能可貴。尤其是九月將至，內地大銀行習慣在月底前持有更多現金，以便其監管當局進行季檢，這有可能令該類銀行將海外餘資轉回人民幣，加劇短期人民幣升勢。但這是否代表人民幣尋底已成，從此兌美元會重拾升軌？
不少匯市論者認為，自五月穆迪降中國評級後，人民幣便連升三個月，似乎是次升浪有對着幹的面子因素，但在十九大後，此需要會淡化。
同樣叫人摸不着頭腦的，是隔晚財經傳媒用來解釋美股升幅的原因，竟然是特朗普這個愈來愈有跛腳鴨味道的總統，突然成功與國會就稅改達成廣泛共識，令特朗普稅改大計有望下月國會復會時通過。
近期美、港股市，在過往有效的壞消息下紋風不動，反而升市的理由，卻愈來愈超乎想像，這是否代表令人瘋狂的泡沫藉口即將誕生？
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）