港股今年在22,001點起步，最高見27,876點，升5,875點，升幅近27%，沒有騰訊控股（00700）的國指就由9,395點起步，最高升至11,147點，升1,752點，升幅18%。騰訊由188元起步，升至341元，升幅81%，騰訊在恒指佔比為10%，即今年以來，一隻騰訊就為恒指貢獻8.1%升幅，佔恒指升幅30%，若不計入騰訊，國指表現其實比恒指更好。
現象正好解釋為何今年升市集中在大價股及新經濟股上，若當日證監會批准阿里巴巴以同股不同權模式上市，恒指升幅將更厲害。
首先，以阿里市值跟騰訊相若計，肯定會被納入成分股，取代表現不濟如國泰（00293）的股票，阿里在恒指佔比應有10%。以上周五收市價計，今年以來阿里共升90%，理論上可為恒指多帶來9%升幅，當日若加入阿里，恒指可能早已突破30,000點。
從這件事上看，推動恒指除靠成分股業績理想及PE Multiple方法外，吸引強勢公司上市並納入指數內，是推動指數向上的最好方法。恒指機制做得好，以客觀條件汰弱留強，保持恒指成分股盈利穩定增長同時，又可與經濟大方向同步。
新經濟起飛，新經濟股會壯大，股價起飛，成交大增，自然成為被納入對象。舊經濟股不敵新對手圍攻，股價向下，吸引力大減自然被淘汰，例如國泰。一個自動幫你汰弱留強的方法，好過自己找股票，或者找基金經理搞。
這個連巴菲特都認同的方法，解釋為何ETF大行其道。有見新經濟股威力，港交所（00388）正研究改變上市規則，容許同股不同權公司上市。香港的上市公司缺少新經濟股，指數太側重銀行金融業，例如國指，金融業佔去八成比重，恒指有近三至四成，這不能反映經濟面貌，最終令指數落後於人，要恒指再創新高，不一定要亮麗業績，應引入多些增長型新經濟股。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子