此刻的港股，我覺得去到了一個相當矛盾的地步。如果你問我，估計恒指會否再升，突破兩周前的高位，我認為是可以的；但另一方面，港股的升勢一直都不平衡，過去數月大市的升勢都是靠挾高個別權重股所帶動，很多其他股票股價都一直落後。加上現在有一些早前的強勢股票，最近走勢都開始轉弱，變相支撐股市上升的股票都有所減少。假如當中繼續有股票脫腳，港股的升勢可能就要到此為止。
隨着某些股票的估值愈來愈高，事實上，大市未來會出現調整的風險也正在增加。就以騰訊控股（00700）為例，現價市盈率高達63倍，估值相當昂貴。
當然，騰訊是一隻質素很好的股票，但無論如何，當一隻股票的規模達到某一個水平時，盈利增長減慢會是必然的事。
騰訊次季業績亮麗，純利按年上升七成，但之後的盈利真的還可以維持這麼高增長嗎？假設騰訊的盈利只以每年四成的速度增長，兩年後騰訊的市值就會倍增；四年後會是現在的4倍；六年後就會是8倍。
以一間市值3萬億元的公司而言，要每兩年做到市值倍增，短期內或者還可以，但能夠維持多少年呢？
今日騰訊的股價，市場已給予了很大溢價，部分反映了騰訊的盈利增長預期。單純看此股的股價勢頭，短期內要再升，機會仍很高。不過，我們不能忽略當中的投資風險，如股價走勢有變，要懂得適時落車。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士，未有持有以上股票）