珠寶首飾零售商潮宏基（002345.SZ）日前公布一七年上半年度業績，錄得實現營業收入達到15.69億元（人民幣‧下同），較去年同期增長13.49%，股東應佔淨利潤1.63億元，按年增長15.04%。
潮宏基第一季及第二季度的營收分別為8.36億元及7.33億元，按年分別增長10.94%及16.54%；淨利潤分別為0.93億元及0.7億元，按年分別增長14.89%及14.54%，尤其是第二季度的各項費用均低於第一季度，使其在毛利率下滑情況下仍能保持與第一季相若的利潤增幅。
成本方面，上半年度銷售費用佔整體費用下降至21.09%；管理費用率增長0.62個百分點至3.43%；財務費用率增長0.23個百分點至2.09%，由於費用管控整體效果較為理想，在毛利率下跌的情況下，公司上半年淨利率仍能實現0.11個百分點的增幅。
在上半年度，公司續加強在珠寶、箱包方面發展。同時，對門店策略進行優化。期內，公司與皮爾法伯、paparecipe等多個國際知名品牌達成戰略合作，強化項目管理，發揮現有業務及新業務會員的協同效應，大力發展中產女性消費市場，隨着通過進行併購，公司業務向化妝品、美容健康、鐘錶、眼鏡、休閒娛樂等多個領域伸延。
我們認為，公司優化門店經營、加強成本控制及致力品牌建設及全產業鏈布局的策略，有助公司繼續保持中高端時尚消費品領域的市場地位，考慮到未來居民可選消費逐步回暖，以及公司新項目的推展，預計一七年整體利潤增長19.27%，達到2.79億元，對應每股盈利達到0.31元，市盈率35倍，給予「推薦」評級。
中國銀河國際研究部