經過地緣政局事件後，市場又重新進入上升軌迹。經過一輪洗牌後，強勢板塊仍是以科技及手機配件股為主導。這也難怪，因幾家公司公布的業績比市場預期理想。以騰訊控股（00700）為例，市場原先預期第二季度盈利增長三成多，但最終交出70%的升幅。
相反，周期類板塊表現相當波動，早前受惠於內地去產能政策，帶動資源價格急升，多個板塊均錄得理想升幅，但最近走勢就明顯受政策消息影響而回落。
以鋼鐵行業為例，中鋼協發文表示，早前鋼材期貨價格大幅上漲，並非市場需求拉動所致，而是一部分機構對去產能、清除地條鋼和環保督查以及城市大氣污染防治計劃進行過度解讀。同時，中鋼協還對近期鋼價的上漲給予明確表態，並將其定性為炒作。
由此可見，「成也政策，敗也政策」成為周期股特色。面對政策不明朗因素，估值自然需要一定折讓。投資者有以上經驗後，長線組合便會以增長動力明確的科技股為主打，周期類板塊只會作為短線投機對象，限制該類股份升幅。
中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀（作者為註冊持牌人士，客戶持有騰訊）