近日，據中國證監會披露，由於把防控風險放到更加重要位置，採取了一系列有力措施消除隱患，實現了資本市場平穩運行。去年三月至年底，滬綜指、深成指分別累漲15.46%和11.87%，股指振幅逐季收窄。今年前七個月，市場平穩態勢進一步鞏固，並有了一些積極變化。
變化主要表現在四方面：一是主要股指穩中有漲。今年前七個月，滬綜指、深成指和中小板指分別上漲5.46%、3.22%和9%。大盤藍籌指數表現佳，上證50、滬深300指數分別上漲15.36%和12.92%，漲幅高於同期的道指（10.77%）、標指（10.34%）、英國富時100（3.21%）、德國DAX（5.55%）、日經225（4.24%）等境外主要藍籌指數。
二是波幅明顯收窄。前七個月滬綜指在3,000至3,300點間波動，區間振幅8.98%，明顯小於去年同期。140個交易日中，滬綜指波幅均小於2%，超過1%的交易日僅8個。同期，深成指在9,700至10,700點間運行，波動也小。
三是市場估值結構趨於合理。主板市場靜態市盈率由去年底的19.8倍，小幅上升至今年七月的20.2倍；中小企業板市盈率由60倍下降至44倍；創業板市盈率由80倍下降至50倍，降幅達37.4%。大盤藍籌股與中小股票的估值結構更加優化。截至七月底，上證50、滬深300指數市盈率分別為12倍和15倍，均低於同期道指的21倍、標普500指數的24倍、英國富時的29倍、德國DAX指數的19倍、日經指數的18倍等境外主要藍籌指數的估值水平。
四是市場運行內在穩定性增強。今年二月十七日股指期貨交易限制適度放鬆以來，股市異常波動期間為穩定市場所採取的臨時措施已全部退出。前七個月，滬深兩市日均成交4,423億元人民幣，日均新增A股帳戶數約20萬，日均新增投資者近7萬人，交易結算資金餘額維持在1.3萬億元人民幣左右，數據表明，股市穩定運行的基礎在夯實。
可見，A股市場估值結構趨於合理，既是經濟穩中向好、供給側改革取得成效的反映，也向海外投資者釋放了更真實、更可靠的信號：一方面，A股在當局強監管高壓態勢下，違規違法行為得到查處和遏制，等於向海內外投資者昭示，可放心投資A股。
另一方面，A股市場估值結構趨於合理，表明A股市場水分和泡沫基本被擠掉，將以接近實際的真實價值將所有A股投資信息呈現給海內外廣大投資者，可讓所有投資者以平和、價值投資理念來加入A股市場投資，助推A股價值投資理念的最終形成。
再者，A股估值結構趨於合理這一積極變化，表明內地資本市場即將發生一次質的飛躍，可讓內地資本市場逐漸立於世界資本市場之林，提升在國際資本市場的影響力，及有可能讓MSCI吸引更多A股上市企業加盟創造有利條件，到時可讓更多海內外投資分享中國及世界經濟發展的紅利。
中國地方金融研究院研究員 莫開偉