熊貓債發行額「食住」點心債

今年以來,境外機構在內地發行債券(熊貓債)總額近480億元人民幣,另方面,離岸人民幣債券(點心債)至今發行額跌至270億元人民幣,外電形容中港人民幣債市猶如「熊貓食點心」。

點心債縮一半

銀行界認為,一旦香港人民幣資金池反彈及息差因素消除,點心債市場將迅速復甦。

外電報道指,中國財政部亦向點心債市場「潑冷水」,今年在香港發行國債規模只達去年約一半,以「熊貓食點心」形容境內人民幣債市,正威脅離岸人民幣債市的生存。

中銀香港(02388)高級經濟研究員應堅則認為,熊貓債及點心債都是人民幣國際化的一部分,長遠而言,兩個市場可以共存,並解釋點心債近年萎縮,是因為香港的人民幣資金池未有大幅反彈,而且發行點心債利率較熊貓債高出一厘以上。

由於香港是多幣種及成熟的債券市場,應堅形容現時是內地企業來港發美元債,境外企業到內地發熊貓債,預期只要時機成熟,包括香港人民幣資金池明顯反彈及中美息差拉近,點心債很容易出現復甦,但難以預期美國利率正常化的具體時間。

光大銀行香港金融市場部資金業務副主管顏劍文認為,儘管長遠而言利率高低有影響中港人民幣債市發展,但近年離岸人民幣利率波動相當大,亦影響投資者信心。

他續指,因為投資者以短期資金投資長債時,短息太波動將增加其配置難度,認為點心債市場在短期內難以扭轉劣勢。