港股倘轉勢 資金恐速逃

富瑞金融資金流報告顯示，截至上周三為止一周，港股基金錄得淨流入1.88億美元，不僅為四十四個星期來最多，更是連續廿一周有資金淨流入，累積「吸資」18.82億美元。與此同時，中國股票基金再度扭轉淨流出弱勢，上周錄得6.86億美元資金淨流入，為九個星期最多。

港息港匯續呈弱勢

不過，美國聯儲局本周議息，港元利率再度呈弱勢，上周連跌四日。六月中美國加息後，港匯至今累積僅下跌88點子，港息未有大升，令港元及美元一個月期拆息差距維持逾79點子，較加息前僅輕微縮窄2點子。港元一個月拆息上周更掉頭向下，全周跌2.612點子至0.43370厘。

環球資金流走向

恒指本月累升近千點

資金「一去無回頭」

有香港銀行財資部主管解釋，近月香港股市及樓市氣氛熾熱，資產吸引力局部抵銷資金外流的誘因，然而若股市轉勢，套息活動將令資金流走加快，又指近期港匯持續弱勢，一年遠期港匯溢價卻一度縮窄至380點子，相對美國加息前近550點子水平，反映新一輪資金流走之後「不會輕易回流」。

資料顯示，儘管港匯企穩7.8089水平，惟一年遠期到期匯率回落至7.7556，遠低於今年三月時7.7275的高位，而且近日未有再出現遠期與即期背馳的現象，意味流走的資金無計劃重返港元體系。

恒指有機會回調10%

fundsupermart.com香港總經理黃展威表示，中國經濟硬着陸風險顯著降溫，歐美及不少新興市場估值已不便宜，中港股市遂成為基金進行環球資產配置時少數「抵玩」選擇。他相信，外資對金融板塊的興趣會較大，因為全球科技股估值已經昂貴，其他板塊如內房股則「未必識玩」。

不過，他維持恒指今年高位為26,900點預測，並且預期恒指回調5至10%的機會不低，因上半年累積漲幅不小，下半年還有德國大選、聯儲局首次縮減資產負債表、歐洲央行部署縮減量寬等風險，屆時流入港股資金及上漲動能將會減弱。

不過，鑑於美國已經加息數次，資金應有心理準備港元利率跟升，關鍵是資金成本趨升下，港股是否依然「抵買」。

事實上，美銀美林基金經理調查顯示，儘管認為聯儲局縮表「不是一回事」（Non-event）的受訪者比率為淨42%，惟憂慮縮表會令債息抽高，繼而拖冧股市的比率有淨31%。同樣值得留意的是，預期企業盈利未來十二個月有改善的比率降至淨41%，為去年美國總統選舉以來新低；認為美元過高的淨比率則降至零，為去年十月來新低。