搜財奴：穩升有辦睇 恐慌皆幻覺

頭一季，恒指每個月大約上升一千點，就來一段較嚇人的整固期；而第二季初至今，每個月的升幅就縮減至約五百點左右。當然，有畏高症、而又懶於獨立分析的股市參與者，對每段的回調都會感覺到很大驚嚇。不過，年初至今的客觀事實告訴我們，所有驚慌都是幻覺；只要頂得住自己心底裏的折騰，愈留得住自己的主流好倉，你就會愈賺得更多！

對情商（EQ）着重程度，不低於對智商（IQ）的朋友，相信一定會明白上文在說甚麼！所以，我認為恒指近日的走勢，仍然維持突破後做點鞏固的形態，是種不改向上走勢的正常回調。相信恒指在年結前，仍然會再創年度新高，一路向着27,500點水平邁進。

縮表行先好過加息

而且，我最近對美國聯儲局的正常化退市策略，有一種新看法。那就是，為何聯儲局寧先取縮減資產負債表規模，也似乎要出盡法寶再延遲加息？思前想後的結論是，縮表對尋常百姓的影響肯定遠遠低於有力做大額投資的富裕大戶。

縮表和直接加息的主要負面差別，明顯在於對債市和尋常百姓生活兩者之間的取捨。縮表直接對頂級投資人最愛的債市，會造成價格下跌的壓力，因為聯儲局即使在停止量寬後，仍然是大部分美元債的最大單一買家。至於直接加息，由中、小企業借貸、按揭、大學生貸款、到個人消費信貸，都會即時令利息成本增加，影響面遠比有很大承受力的債券投資者大和廣。作為一個有使命感，又或者懂得世情的政治任命官員，如何取捨，不是很明顯嗎？

興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）