回顧一七年上半年，環球市場非常暢旺，展望下半年，單從股票估值來看，美國市場估值已不便宜，判斷下半年股市，應從投資市場宏觀大趨勢，包括利率、資金流向及政治形勢來綜合研判。
今年以來美匯指數不升反跌，在聯儲局二次加息影響下，美國十年期國債孳息率和美元走勢將是判斷下半年資產配置的重要抓手。其次，在英國脫歐及特朗普上台後，股市最難判斷風險是地緣政治和恐怖主義帶來的不明朗因素。這些因素都可能令市場出現短期風險。
第三，這輪美股的上漲，大型股票幅度都較大。現在全球市值最大的10家公司當中，7家是科技股，只要科技股增長放緩，就有可能引發納指出現一輪明顯拋壓。
第四，美國國會對特朗普政策的認同與否，也可能拖慢財策進度，令美股表現遜色於其他市場。綜合以上幾點，在美股市場本身處歷史高位，企業增長動力未必充足，美匯指數走弱，地緣政治複雜下，下半年美股表現可能是以高位震盪或出現調整為主基調，投資者最主要的是關注以上三個方向來做決策。
富途證券國際（香港）市場策劃部副總裁 盧偉傑