加息掀浪潮 無損亞債吸引力

新興市場中，亞洲區目前似乎仍受惠較多，主因區內政治及經濟情況穩定，惟一旦主要央行開始加息，對亞洲區債市將構成甚麼影響？

區內經濟逐步改善

據外電估計，今年起的未來三年，亞洲區國家經濟可望有樂觀增長。當中，雖然預期中國經濟明年增長將會出現放緩，但對於區內其他國家的經濟情況仍然有信心。

印度及印尼經濟增長可望達到7%以上及5%以上。另菲律賓政府打貪及毒品成功，令外資重投當地的信心增加，故市場預期當地經濟增長可以達到6%以上。但要留意的是，印尼及印度出現經常帳及財政赤字，故成為投資者的關注點之一。

亞洲區企業近年獲上調評級的比率有所上升，主因區內經濟自金融海嘯後，復甦能力較快，且區內人口較歐美年輕，加上由中國提倡的「一帶一路」，令區內國家的經濟及貿易關係更緊密，利好區內經濟增長。

當然，歐美經濟終現復甦，亦有助區內出口往歐美市場，況且區內企業的債息亦算吸引，故吸引了不少投資者入市。

政局穩定有利發展

過去發生金融問題的國家，通常是由匯市引起，特別是以一九九七年的情況最為明顯。從近期新興市場及亞洲區貨幣的情況看，似乎較為受壓的是巴西雷亞爾及南非蘭特，但兩國的相同特徵在於政治不穩，令投資者失去信心。

相對而言，亞洲區暫時較為穩定，故料匯市波動不大，有利區內債券市場發展。至於香港，與內地的債券通剛開始運作，區內的債券比重或重新分布，投資者宜留意。

在目前情況下，亞洲區債券市場需留意已發展國家收緊貨幣政策的影響，但區內債券息率仍吸引。

康宏投資研究部