投資動向：憧憬工作會議 吼A股ETF

處理改革衍生問題

前四次會議內容都圍繞着金融加速發展，以及行業監管制度的問題，從會前動作中，預料今次金融監管將專注處理過去兩年，中國股市動盪過後的金融市場改革的優化措施，當時一系列旨在穩定市場的限制規定，結果對國內外投資者信心造成不良影響，受重大打擊。

金融安全問題及穩定的前提下，料涉及重大人事變動，一行三會合併的傳聞可能性不大。反而在現行一行三會的監管架構上作出改善，成立一個超級監管協調機構，主導的人行權力變相擴大，預期超級人行的模式，會有利於監管效率及政策推行便利。

不過，受監管的金融機構可能存在萬一出事，有人行來「埋單」的心理預期，有機會令金融機構未來的風險偏好再度回升。

一行三會的制度下，國家金融改革計劃因為各自為政及角色重疊，很多時政策不能有效落實，料全國金融工作會議將推出超級監管機構的協調計劃，尤其金融風險管理迫在眉睫。在經濟維穩上，可以預料下半年內地去槓桿計劃將持續，繼續修復以往大水猛灌，游資過剩引發的後遺症，監控金融及收縮銀行表外業務。

市場信心仍待提升

短期而言，受惠於金融改革，網絡金融創新的企業會有心理刺激。中長線而言，優化市場風險監管，修補現行漏洞，可提升市場信心，拉動處於低位的A股及中資股整體估值。

回顧往績紀錄，過去舉行全國金融工作會議，會前憧憬利好政策，會後對於經濟展望正面資訊的餘溫仍在，股市在會議前後表現較標青，最近一二年會議之後一周，滬綜指錄得3.7%的升幅。○七年會議前一周升6.1%，會後一周升1.8%；○二年會前一周更升8.5%之多，只有九七年底的首屆會議，處於亞洲金融風暴，風雨飄搖的時段，沒有太明顯的方向。

縱使本周展開的會議，刺激措施並非主旋律，可是近日重現強勢的A股應可看高一線，沒有個股目標的，可留意A股ETF，如南方A50（02822）及安碩A50（02823）等。

錢修