理財Campus：股票基金擇「升」有計

大中華沖「起」 仍看俏

雖然美國股票指數在上半年屢創新高，但若以升幅計，中港台市場更威，亦即香港投資者不用「隔山買牛」也能取得較佳的潛在投資回報。畢竟，市場由年初憧憬A股或獲納入MSCI指數至上月揭盅闖關成功，以至內地首季GDP（國內生產總值）增長6.9%超市場預期，都為區內股市帶來沖「起」作用。

半年飆24% 重倉騰訊

據晨星（亞洲）資料，大中華股票基金組別上半年平均上揚24.05%，領先大部分基金組別，並跑贏同期升17.1%的恒指、升2.8%的滬綜指，以及升12.3%的台股。組別內「升幅王」包括天利（盧森堡）大中華股票基金-AU和JPM大中華（美元）-A股（累計），同樣在上半年升約27%。

富邦潘國光指，中港股票估值相對較低。

星展王良享料，下半年歐股表現呆滯。

按相關基金資料，上半年勁升47%的香港「股王」騰訊控股（00700）不約而同是兩隻基金的最大重倉股，比重超過9%，跟隨其後為佔逾8%的台股台積電。

留意美退市恐釀走資

星展（香港）財資市場（大中華）董事總經理王良享表示，A股持續向好，加上年底舉行「十九大」，在維穩底下，A股有望有秩序地向上，港股則因為港元弱勢，短期或有震盪，但整體而言，港股及A股今年下半年仍有望升5至7%，台股則估值較高，且仍有不少政治爭議，投資價值一般。

富邦香港投資策略及研究部主管潘國光表示，比起歐美，中港股票估值較低，相對抵買，加上年底有「十九大」，預料市場會炒作有資金護盤。惟他提醒，下半年市場或對美國退市有所反應，屆時資金便會從新興市場流走，市況將見明顯的調整。

印股回勇 可續持貨

經過一五和一六年表現一般後，印度股市在今年上半年發力，投資者看好印度經濟和政府改革，外資續流入，標普孟買SENSEX指數早前創新高，上半年升逾16%，尋回金磚國已失去的部分光芒。

受惠財策油價下跌

港散戶可購買印度股票基金，其中聯博-印度增長基金-AX今年首6個月升34.8%；摩根印度小型企業（美元）（累計）同期上揚33.5%。

與近月環球資金不斷追逐科技股有別，這兩隻印度股票基金較少投資科技。聯博印度增長基金持股集中，僅35隻，較多投資於金融股和非必需消費股。摩根印度小型企業基金則以工業股和金融股較多，持股亦較分散。

王良享表示，印度繼續積極的財政政策，經濟有所改善，而油價下跌亦改善了通脹。受到內需帶動，印度股市因此向上，公司盈利亦有望上升，建議有貨在手的投資者可繼續持有相關基金或股票。

歐洲小型股票宜沽

雖然英國與歐盟已開展脫歐談判，但近期歐元區經濟好轉、歐元兌美元上半年升值逾8%、法國大選未現「黑天鵝」，皆為歐股捧場客帶來不俗回報。其中，兩隻專攻歐洲小型股的基金─亨德森遠見基金-泛歐小型公司基金-A2，以及天利泛歐洲小型公司機會基金INA，上半年分別升27.4%及26%。

歐央行收水或拖累

這兩隻歐洲小型股基金的投資特色是分散，最重倉股佔基金組合2.4%，選擇的主要持股差異亦頗大。因此，兩基金表現個別，但整體維持強勢，同樣近五年有三年錄雙位數升幅。

行業配置上，亨德森泛歐小型公司基金主要投資工業股、金融股和商務供應商；天利泛歐洲小型公司機會基金則依次以工業、非必須消費品及資訊科技股為主。

王良享指，雖歐洲政治穩定，經濟有起色，但歐央行距離退市日期漸近，息口亦具上升壓力，寬鬆的環境面臨威脅，或有基金因此外撤，料下半年歐股表現呆滯，現階段投資者可考慮離場。