深港通快遞:債券通啟動 股市同受惠

近期中國證券市場可謂利好消息不斷,繼六月二十一日A股被納入MSCI指數後,境外資金參與中國市場再增新渠道,債券通的北向通於本周一上線試運行。

債券通正式啟動,儘管對股市只是間接利好,且短期影響並不明顯;但從長遠看,將對中國投資者產生利好效應。首先,對於中國A股投資者來說,債券通的開通,放寬了投資海外債券市場門檻,讓投資者多了一條投資海外債券市場的渠道,這無疑也會對股市產生一定影響。

中港兩地互有得益

就目前而言,雖然投資渠道多了,但也意味着投資者可以投資的範圍更寬,投資選擇品種更多,這樣會形成一種債市與股市此消彼長的僵持狀態,當債市好的時候,股市資金自然就會被分流到債市;反之,當債市不景氣時,資金又有可能會回流到股市。

這種狀態,儘管可能導致股市和債市產生一定波動,但對投資者而言是種利好局勢,可使投資者根據獲利高低、風險大小來實施不同的投資策略。因為債市和股市一旦有任何不利情況,投資者資金就會流出,進入稍微有利的那個市場;股市的風險比較大,股市一旦出現較大調整,投資者無疑會選擇債市進行避險。

當然,很多時候債市有利空不一定就利好股市,當市場整體不振時,股市和債市經常會出現雙殺情況。由於債市對流動性極為敏感,債市一旦走熊,就會長期對A股形成壓力,這是須引起內地股市投資者注意和重視的問題。

其次,債券通對股市影響還體現在港股市場上。債券通對香港具有非常重要意義,利好港股,有助於增強香港債券市場對全球投資人的吸引力,對香港本地的金融機構,包括銀行、資產管理人、保險等都構成中長期利好,這樣更為香港民眾開闢了一條新投資通道。

再從長期來看,債券通將成為維護人民幣在全球貨幣體系中地位的中堅鞏固力量,對股市構成一定的宏觀利好;不過,金融市場各細分市場都是互聯互通的,債券通對股市影響也是有利,儘管這種影響有時可能比較微弱。

中國地方金融研究院研究員 莫開偉