近期中國證券市場可謂利好消息不斷，繼六月二十一日A股被納入MSCI指數後，境外資金參與中國市場再增新渠道，債券通的北向通於本周一上線試運行。
債券通正式啟動，儘管對股市只是間接利好，且短期影響並不明顯；但從長遠看，將對中國投資者產生利好效應。首先，對於中國A股投資者來說，債券通的開通，放寬了投資海外債券市場門檻，讓投資者多了一條投資海外債券市場的渠道，這無疑也會對股市產生一定影響。
就目前而言，雖然投資渠道多了，但也意味着投資者可以投資的範圍更寬，投資選擇品種更多，這樣會形成一種債市與股市此消彼長的僵持狀態，當債市好的時候，股市資金自然就會被分流到債市；反之，當債市不景氣時，資金又有可能會回流到股市。
這種狀態，儘管可能導致股市和債市產生一定波動，但對投資者而言是種利好局勢，可使投資者根據獲利高低、風險大小來實施不同的投資策略。因為債市和股市一旦有任何不利情況，投資者資金就會流出，進入稍微有利的那個市場；股市的風險比較大，股市一旦出現較大調整，投資者無疑會選擇債市進行避險。
當然，很多時候債市有利空不一定就利好股市，當市場整體不振時，股市和債市經常會出現雙殺情況。由於債市對流動性極為敏感，債市一旦走熊，就會長期對A股形成壓力，這是須引起內地股市投資者注意和重視的問題。
其次，債券通對股市影響還體現在港股市場上。債券通對香港具有非常重要意義，利好港股，有助於增強香港債券市場對全球投資人的吸引力，對香港本地的金融機構，包括銀行、資產管理人、保險等都構成中長期利好，這樣更為香港民眾開闢了一條新投資通道。
再從長期來看，債券通將成為維護人民幣在全球貨幣體系中地位的中堅鞏固力量，對股市構成一定的宏觀利好；不過，金融市場各細分市場都是互聯互通的，債券通對股市影響也是有利，儘管這種影響有時可能比較微弱。
中國地方金融研究院研究員 莫開偉