Market Insight：4S車股買熱唔博冷

留意季內資金流向

昨日波動的大價股仲有三大中資電訊股。最甘係中國聯通（00762），低見10.54元，收報10.8元，跌4%。事緣大摩發報告，調低聯通目標價及評級，理由係經營數據不理想，並將其一七至一八年度每股盈利大幅調低三成。大摩報告亦下調中國移動（00941）及聯通在其亞洲（除日本外）電訊股組合的比重，由40%降至15%。

若大幅調減電訊股比重成為大行風尚，騰出的資金會流向哪個板塊？會否又係騰訊？抑或會流入傳統經濟股如內銀及內險股？季內不妨留意資金流向，捕捉新焦點！

本月起，內地汽車銷售執行新規，為汽車4S行業帶來新機遇。綜觀汽車4S（即銷售、零配件、售後服務及市場信息調查）及相關零售股，正通汽車（01728）年初以來累升逾2倍，中升控股（00881）、永達汽車（03669）、美東汽車（01268）及廣匯寶信（01293）同期累升逾九成至一倍不等，捉得正利潤都幾可觀。和諧汽車（03836）及大昌行（01828）表現較落後，惟前者去年業績轉虧，後者主要基地在香港，落後總有因，還是別貪平，聚焦板塊內的強勢股為妙。

農行質素稍遜於建行

家陣細價股唔多好講，古勝講吓啲大市值股。大行瑞信發表研究報告，指農業銀行（01288）是四大國有銀行之中，今年表現最好的一員，回報達到18%。惟認為其現價一七年市帳率0.78倍，略高過同業建設銀行（00939）。由於建行質素較好，農行應較建行股價有折讓，故將其評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價維持4.3元。

事實上，建行的基本因素一向較好，其股價在除淨後回落，昨日收報6.02元，將考試250日線5.9元承接，另亦提一提看官，中國銀行（03988）於今日除淨。

此外，內險股亦普遍做好，AH股一同迎來反彈，新華保險（01336）及中國平安保險（02318）分別升5.5%及3.6%，兩者的A股更升7%及5%。中國人壽（02628）、中國太平（00966）、中國太保（02601）及中國財險（02328）的升幅則介乎1.9至2.7%。

內險股啱資金心水

內險板塊向上，主因係國務院發布《關於加快發展商業養老保險的若干意見》，市場憧憬保險公司將有一筆「大生意」。事實上，內地中產崛起，唔少人都會買保險，以求多個保障，而人口老化加上人均壽命延長，退休之後冇收入，但仲有十幾廿年，甚至更長時間的生活開支要應付，養老保險可能係其中一個選擇。有分析就估計，未來五年，商業養老保險的保費規模將會超過3萬億元人仔。

另外，國指上半年表現一般，下半年有機會追落後，內險股相信亦可受惠於資金流入。論年初至今的升幅，中國財險係板塊之中最為落後的，累計升幅只有12.5%，其他股份升幅大致在兩成或以上。

財險於四月跌至11.54元後反覆回升，板塊氣氛若可持續改善，有望上試14.5元水平。新華保險亦值得留意，該股昨日成交增至6.8億元，收報41.5元，股價已重上20日線，距離52周高位43.2元不遠，有機會進一步突破。

古勝