上周是恒指半年結，上半年恒指表現強勁，除息後計，升近18%，國指升近12%，且更是連續六個月升市。惟上月份恒指表現只是高位整固，不少媒體指這是○五年後最細波幅月份，但我翻查自九三年紀錄，這其實是自九三年，288個交易月份表現最窄幅月份。恒指期貨只有2.15%波幅，對上一次窄幅波動紀錄是一四年六月的3.2%及○五年十二月的3.3%。
自從特朗普當選後，全球股市走向窄幅向上格局，雖再創新高力度減弱，但回吐壓力不大，美國俗稱恐慌指數的VIX維持在11.67低位，偏低VIX造就恒指出現20多年來超低波幅，若再無新消息刺激大市，七月份波幅不會大。雖上半年貢獻升幅最大的科網股──FAAMG、騰訊（00700）仍要調整，但美國所有銀行通過壓測令銀行股可接力向上，力保大市不失。
目前銀行股是多年來少見的好消息，首先加息周期有利銀行增加毛利，美國所有受查銀行都通過壓測，資本充足比率上升有助銀行回購，故下半年銀行股是易升難跌格局，剛好填補科網股回氣的真空期。
惟股市不是一帆風順，上周市傳四大央行──美英歐加傾向加息或收緊貨幣，港匯跌穿7.8關至弱方保證區，意味資金流走，銀行同業拆息已由0.35厘升至0.45厘，銀行按揭封頂利率是以最優惠利率計，故所謂封頂按揭利率只是假象，當連最優惠利率抽升時，香港樓市就會出現最大危機。
股市仍未見嚴重超買，PE合理（美國稍偏高，18倍左右，香港12倍）、利率低企（就算聯儲局加息或縮表，都不會大幅加息）、油價向下、科技突破，這些都足以抵抗全球利息趨升問題，除非中美貿易出現爭拗等政治消息，否則股市不似出現大調整。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子