最近港交所（00388）提出設立「新板市場」建議，受到內地、香港兩地市場極大關注。根據建議，通過設立新板市場，在不影響現有主板及創業板的前提下，吸納同股不同權架構的科技網絡或初創企業赴港上市。此舉意味類似阿里巴巴、Facebook這種同股不同權公司，未來在香港上市或沒有障礙。
港交所提議設立新板市場，並不令人詫異，它實際是港交所心病，因一三年港股與阿里巴巴擦肩而過。如今，看看今年阿里巴巴在美股的強勁表現，港交所難免有所感觸。
接受同股不同權公司上市，是有積極意義的，因這種同股不同權公司往往都是新經濟的代表。這些公司因為發展需要，接受大量外來投資，以至發起人股東所持有的股份被稀釋。為保持對公司的控制權，公司通常都會採取同股不同權的股權結構，這模式可保持公司高管團隊的穩定，有利於公司的穩定發展。
不過，同股不同權公司如果成為上市公司，就存在先天性不足，那就是投資者的利益容易受到損害。正因如此，在面對特殊股權結構公司上市時，香港市場方面保持了特別的謹慎。那麼，這一次港交所提議設立新板市場，這是否意味着港交所方面做好準備了呢？這顯然是各方面都關心的一件事情。
與內地股市相比，港股的成熟是毋庸置疑的，但與美股相比明顯還存在差距。美股所以敢於接納任何類型企業來上市，主要是基於其兩大法寶：一是嚴刑峻法，只要上市公司敢違法違規，就會受到法律嚴厲制裁。二是有效的投資者保護措施，其中至關重要的就是集體訴訟制度。上市公司只要敢損害投資者利益，集體訴訟就會讓上市公司吃不了兜着走。正因有這兩大撒手鐧，所以美股無懼任何企業上市，在這兩方面，港股顯然是有很大差距。
如何彌補這兩大差距，是擺在港交所面前的現實問題。否則，接受同股不同權公司上市，就很可能給投資者利益帶來損害，在這個問題上，希望港交所能做出有益的探索。畢竟站在內地市場的角度，港交所的這種探索，也是在為A股市場探路。
獨立財經評論員 皮海洲