燃氣行業最近迎來大政策《關於加強配氣價格監管的指導意見》，由於最終出台的政策比之前流傳的意見稿要好，短期股價迎來機遇，利好中國燃氣（00384）、新奧能源（02688）及華潤燃氣（01193）。
這個政策主要針對燃氣公司的配氣費。首先，明確了城市燃氣公司的配氣項目IRR（配氣資產的ROA）上限是7%，之前出來的意見稿是6%，這說明最終政策較為寬鬆。
從我們了解到的情況來看，很多公司並不太受此條政策影響，如香港的三家燃氣分銷商的ROA在3至4%之間，只有極個別項目超過7%，需要下調收費。因此，該政策整體盈利負面影響在3至5%之間。其次，擴大有效資產的核算範圍，把無形資產淨值和營運資本也算在內。
第三點也是最大的利好，就是沒有出台接駁費政策，在《關於加強配氣價格監管的指導意見》的內容包括「年度准許總收入由准許成本、准許收益以及稅費之和扣減其他業務收支淨額確定」等，意味接駁費依然是各家公司和當地政府各自簽訂，對於城市燃氣公司來說，這政策無疑是靴子落地。
同時，這次出台的政策，配氣項目IRR上限7%是不包含接駁費的，會加大城市燃氣商的發展積極性。由於內地環保趨嚴，城鎮化進程加快，對於「煤改氣」的需求是一個長期剛性需求。
國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事 王昕媛 （作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）