成功入摩誠可喜 A股改革無退路

MSCI明晟宣布,將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數,標誌中國金融市場改革開放的一個階段性成果,意味將有更多外資參與內地資本市場。亦因如此,A股不能再靠政府有形之手庇護,而必須加力推進市場改革,以企業盈利、管治和市場前景等綜合實力來贏得海內外資金的垂青!

隨着內地經濟規模不斷擴大,A股市值已名列前茅,一個缺乏A股的國際性指數,確是一個缺陷。可是,此前A股卻一直不得其門而入,皆因內地對資本市場仍有諸多限制。海外投資者真金白銀來投資,最怕是資金易入難出,未獲足夠的保障。不過,隨着滬港通及深港通啟動,以及人民幣持續推進國際化,今次A股入摩終如願以償。

事實上,MSCI作為全球領先的國際指數編制公司,其江湖地位毋庸置疑。A股入摩,不但能為A股帶來更多海外關注度,更可預見將有其他國際指數倣效「納A」,說明A股市場一定程度上獲部分國際投資者認同,這一點對中國資本市場發展的意義,也許比入摩生效初期實際流入A股的資金量還要大。

當然,一個正常對外開放的股票市場,資金有入亦自然有出,匯率、金融法規、市場監管、企業管治等均須經得起考驗。針對A股入摩,當局不能只着眼可以引進多少資金,而須關注A股的改革進度是否配合對外開放的步伐,否則不但引資成效打折扣,自身的系統風險管理抵禦力不足下加大對外開放力度,有機會傳導了外部風險進入本身的金融體系,變相「引狼入室」!

回看一五年A股大時代,中央政府痛定思痛,明白市場必須徹底改革,否則單靠政策市來服務實體經濟,猶如「引火自焚」!況且藉着財策催谷GDP支撐經濟已證明行不通。在追求經濟質素提升大前提下,除堅持深化結構性改革外,透過引入外資加快推動資本市場完善化,讓市場基建和監管與國際接軌,才能徹底改變A股市場淪為「塘水滾塘魚」、不是癲升就是狂跌的大賭場特色!

從另一角度看,一個發展更趨成熟的A股市場,意味散戶不再是永遠輸錢,而能在本土找到投資增值的途徑;而更多的外資參與,亦有助資本流入更多元化,改善資本市場投資者結構的同時,對於平衡資金進出,穩定匯率,更好地協助企業融資服務實體經濟,無疑有莫大的幫助。且看中國當局能否好好把握機遇,加大力度推進改革,強化金融實力,協助經濟升級換檔!