搜財奴:入摩如願 又再聚焦縮表

擾攘經年,MSCI明晟終於在周三凌晨宣布,讓A股加入其新興市場指數,佔比還較一般預期為高。毫無疑問,這次納入方式較最初內地業界爭取近乎全流通式納入,有很大的差距。但合格就是合格,正如最低分數入名校又或者得到會計師資格,入了門檻就是另一種境地,長遠來說,怎麼都是一個好消息。

但短線嘛,似乎市場有點分歧,最低限度由港股昨日走勢反映出來的,就有這個味道。恒指低開91點後愈跌愈有,最低曾見25,575點,跌268點或1%多,見過全日低位後,似乎又不斷有趁低吸納,上午十點前後指數更曾微升3點,全日高見25,846點。

之後就真的是好淡爭持,跌幅大部分時間在100至200點之間,最終收報25,694點,跌148點,主板成交金額仍然是不生不死的765億元。這一趟,中央政府在管理市場對A股入摩的預期,做得極度出色,值得一讚!

大戶似在密密減倉

麈埃落定後,香港市場又將聚焦到哪裏去呢?特區管治新班子?還是國家主席於七一回歸二十年會否送大禮?別人怎麼看,很難猜測,但自己則會將注意力集中到聯儲局縮減資產負債表。

事實上,近期美國科技股因高估值被唱淡,以及國際油價再跌至七個月低位,都覺得好像有投資大戶為聯儲縮表正在減倉。

大摩研究部在聯儲局表明本年底前想啟動縮表後出了一份報告,其中問了三個大問題,相信每個認真的投資人都應該跟着思考。第一問是,當最大的債券買家離開市場,會發生甚麼事?第二問,隨着利率愈來愈高,股市會如何走向?最後,如果市場信心急瀉,世界會變成甚麼模樣?事情開始變得有點玄了!

興業金融證券董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)