長春高新（000661.SZ）發公告指，旗下醫藥研發獲得一系列進展，包括生長激素粉針劑型新增12IU的規格，水針劑型的新適應症開發持續推展，Prader-Willi症候群及慢性腎臟疾病（CKD）適應症獲批進入第三期臨床試驗，並免臨床試驗增加因Noonan症候群及SHOX基因缺陷而引起的兒童障礙適應症。
此外，注射用醋酸奧曲肽微球獲批臨床實驗，這些基因工程藥研發進展有利集團業績保持高增長，預計一七至一九年市盈率分別為34倍、27倍及21倍，維持「推薦」評級。
是次長春高新公布旗下藥物使用病症共四種，其中Noonan症候群及因SHOX基因缺陷的兒童障礙適應症獲批免臨床實驗，有助減輕成本。此外，集團旗下的Prader-Willi症候群及CKD適應症進入第三期臨床實驗，進度推展有望提高集團整體的增長步伐。
另方面，市面上生長激素粉針及水針的治療藥用相差大，粉針的年度化治療藥用為每年1.6萬至2.5萬元人民幣，水針則高達每年4.5萬至6.7萬元人民幣，粉針的對象為收入水平較低的病人。目前集團旗下安科生物的粉針具有16IU規格，高於其他同類產品，集團高規格的粉針獲批，享有價格優勢，市場潛力大。
長春高新旗下另一產品奧曲肽微球獲批臨床實驗，藥物主治急性消化道潰瘍及出血、重型急性胰線炎、消化系統內分泌腫瘤、食道靜脈曲張出血、肢端肥大症等。奧曲肽微球藥品的供需穩定，同業諾華近年每年的銷售額維持在16億美元左右。我們認為集團在長效劑型研發中具技術優勢，倘若集團生產的奧曲肽微球於內地能成功上市，可望搶佔市場份額。
我們認為，長春高新基因工程藥業績可保持高速增長，生長激素粉針及奧曲肽微球藥品可保持高增長，狂犬症疫苗業務亦可望扭虧為盈，我們預測一七至一九年度集團的每股淨利潤分別為3.7元、4.6元及5.8元人民幣，對應預測市盈率34倍、27倍及21倍，給予「推薦」評級。
中國銀河國際研究部