港交所（00388）上周五就建議設立創新板發展框架發表諮詢文件，提出兩個板塊的創新板初步建議，設立「創新初板」及「創新主板」，其中創新初板對象為初創公司，只開放予專業投資者，首次上市規定會較為寬鬆；至於創新主板對象為已符合主板財務及營業紀錄規定的新經濟股，可以同股不同權的形式上市，此板會開放予散戶參與。
創新初板相信可吸引及支持初創企業融資上市，有利香港初創企業發展，同時對年輕人創業有機會提供融資平台。至於創新主板，則可解決同股不同權的問題，吸引創新型科技股來港上市，可以增加香港市場股份類型，尤其是新經濟股份，以及吸引資金流入。
另一方面，港交所亦就檢討創業板發表諮詢文件，建議提高創業板上市門檻以及取消創業板轉主板的簡化轉板程序，同時兩板的市值要求及公眾持股價值要求亦有所提高。
此外，創業板亦建議強制規定有不少於10%發行量為公開發售，以及禁售期延長至兩年。
近年創業板上市企業的質素及表現都惹人批評，提高上市門檻及取消全配售對市場健康發展有利。不過，筆者認為不必取消轉主板的簡化轉板程序，因現行機制有助創業板公司達到一定規模後升級至主板。如果創業板公司不能轉至主板，但又提升上市門檻，則只會令到創業板定位更模糊。
除了有升級機制外，創業板亦應設有退市機制，若公司在業務營運上不乎合一定的要求，可強制其退市，以加快創業板企業汰弱留強，有效提升質素。
長遠而言，提高創業板上市門檻後，未有盈利能力的初創公司可轉往創新初板上市，令創業板定位較為模糊，港交所可考慮引入其他新元素令其定位更鮮明。
君陽證券行政總裁 鄧聲興（作者為註冊持牌人士，未持有上述股份）