過去一周，A股整體弱勢，題材股活躍，滬綜指累跌1.12%、深成指數累漲0.14%、中小盤指數累漲0.14%、創業板指數累漲0.77%。
五月份信貸數據顯示，流動性相對充足，但去槓桿效應增強、存款增速下滑對貸款約束、利率上升預期增加，對整體市場流動性偏利淡。美國聯儲局上周加息0.25厘，並將於今年開始縮表。國際上資金利率上升，增加內地資金成本上升預期，國債收益率與同業拆借利率出現不同程度上升。
另中證監公布投資者投資規定，對開戶測試列為保守型與穩健型投資者增加投資限制，並要求所有券商執行。中長期來看，新規限制散戶資金流入創業板與中小板股票，大概率地造成引導資金流入藍籌股，資金流入創業板與中小板股增速逐減。
周三將宣布A股是否被納入MSCI，市場普遍預期加入的預期較高。儘管短期增量資金不會太大，但全球投資者配置A股的趨勢不變。早前有消息稱，MSCI將增加A股消費股配置，提升內地消費股的炒作預期。
可見，監管與流動性趨緊對市場影響相對利淡，A股走勢也在反映估值下調預期。在經濟整體低迷背景下，預計整體氣氛難持續向好，高估值股份仍受壓。預計機構抱團優質的龍頭股推動的結構性行情持續，重配具有成長性的消費龍頭藍籌。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）