惠理料資金轉戰消費股

A股「入摩」影響有限

惠理高級基金經理李以立表示，內地監管機構於股票長期停牌等方面確實回應市場要求，惟A股「入摩」機會依然不高，因惠理過去籌備滬深300指數的產品時，沽空方面遇到尋求監管機構審批等困難，若衍生工具及結構性產品無法複製指數會是「入摩」障礙。

基金經理徐福宏則表示，「入摩」非配置A股誘因，首先涉及的169隻股份是可透過互聯互通購買的大型股，於新興市場指數比例只有0.5%，又要待明年生效，流入A股的資金有限，影響僅限於情緒，即使失敗亦非「黑天鵝」。

徐福宏又稱，現時內地政策偏緊，惠理今年首季過後已減持強勢的家電股與白酒股，又預期H股下半年有望跑贏A股。

MSCI中國指數今年累漲超過兩成，李以立指比起資金流入，企業盈利增長等基本因素改善才是主因，目前市盈率高於十年平均值少許，但對比亞洲以至歐美仍低，因此還有估值重估空間，「北水」湧港大勢沒有改變。

徐福宏相信，下半年中國經濟或會較弱，資金或由材料及商品等「舊經濟」板塊，轉戰盈利增長較有保證、受宏觀周期影響較低的板塊，消費、科技硬件及科網龍頭有望跑贏，內地城鎮化持續及高收入階層擴大帶動消費升級。

市場憂慮美國聯儲局或於九月縮減資產負債表，惟李以立認為，「縮表」非突如其來，市場無恐慌拋售，美國加息亦按經濟數據辦事，而且過去三次加息周期的經驗顯示，股市於加息後會做好，美國亦非於亞洲經濟疲弱時「收水」。