近期中國經濟有明顯轉弱迹象，五月財新中國製造業PMI，跌穿五十盛衰分界，預示去年下半年的新庫存周期可能已近尾聲，製造業風向逆轉，同時遇上樓市見頂，政府急於以激進手段去槓桿的大氣候下，近期A股「獨弱」的表現，反映醒目資金擔憂下半年經濟二度探底，率先用腳投票，大家務必要小心。
五月財新中國製造業PMI指數，按月回落零點七，至四十九點六，是去年七月以來首次跌進緊縮區域；服務業PMI指數雖守穩擴張線上，但從一些領先指標，如製造業投資在四月明顯回落，同比增幅只有百分之三點二，率先創去年十月新低，企業對前景看淡，投資轉趨審慎彰彰明甚。另方面，官方五月製造業PMI持平，但對盲目樂觀者來說無疑是一盆當頭冷水。
回看一五年A股政策牛市半途爆煲，中央托住樓市以防經濟硬着陸，結果一如既往，樓市一放就亂，去年底中央不得不連番出招壓抑一、二線樓市炒風。今年四月，全國七十大城市新建樓宇價格，儘管仍錄得百分之零點七升幅，但二手樓價與租金已現俯衝前先兆，短期房地產投資收緊，在目前未有另一股動力支撐經濟下，年初的榮景恐難持久，若要延續穩中向好的國家路線，短期看來知易行難。
無疑，首季中國經濟增長達百分之六點九，教人眼前一亮，遠勝國家訂出百分之六點五增長的全年目標，可是最有效率的投票機器，A股市場未見半點興奮，四月至今輾轉往下，滬綜指早把年初至今升幅統統抹去，成為環球最差表現股市之一。弱勢背後，揭示早着先鞭的投資者，預視首季超標經濟會成為國家加速去槓桿力度，更嚴肅處理銀行表外風險問題的催化劑。
年初美國聯儲局預告提速加息，亦會啟動縮表進程。金融海嘯後，環球水浸，中國信貸泡沫不斷膨脹，投入四萬億銀彈也無助經濟重回近雙位數增幅的榮景。在預期環球資金快將出現大挪移，內地全面去槓桿削債務更形迫切，金融監管措施相應收緊，項目之多令人眼花撩亂！
中國既要兼顧堵塞走資，避免外儲過急流失，近日人行以挾匯突襲淡友，雖可收一時之效，卻難以持久，人民幣同業市場已預示去槓桿的效果，今年持續緊張，人民幣三個月期同業拆息，與年初比較已反彈四成，製造業景氣再度緊縮，樓市在高位搖搖欲墜，市場利率在去槓桿下回升，下半年內地經濟荊棘滿途，難以樂觀。