神華集團旗下上市公司中國神華（601088.SH），與五大電力集團之一國電集團旗下公司國電電力（600795.SH）雙雙發表公告，並於昨日停牌，控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項。我們認為，發電行業的合併重組將超出預期，並將造就三家世界前100強的巨無霸企業。
我們的A股團隊認為，發電行業的合併重組規模及覆蓋面超出預期。隨着十九大日益臨近，央企重組的棋局將迎來突破性發展，其進度、深度及廣度將超出市場預期。
從近日的發展可見，發電行業的合併並不是簡單的「一加一」合併，與其他行業不同，發電行業在迎來重組的同時，亦經歷史無前例的電力市場化改革，「市場煤、計劃電」正被「市場煤、市場電」所取代，發電行業重組帶來電力市場由競爭壟斷到寡頭壟斷，這種變化最終體現在發電巨頭對電量及電價的有效控制。
若神華與國電的合併最終落實，那其他發電集團亦將主動或被動進行重組，否則將失去發電行業第一梯隊的地位。五大電力集團與神華無論以何種方案重組，在可見未來將打造成三家世界100強級的企業，並掌握中國一半的發電產能及資源，對於電力市場，以致上下游的控制將空前加強，電力市場進入超巨頭年代，將最終反映於電力公司的盈利能力之上，帶來估值方面的提升。
值得關注重組相關集團旗下A股發電業務上市公司詳情如下：上海電力（600021.SH）、東方能源（000958.SZ）、吉電股份（000875.SZ）、中國神華、國電電力、長源電力（000966.SZ）、華電國際（600027.SH）、內蒙華電（600863.SH）、新能泰山（000720.SZ）、大唐發電（601991.SH）、華銀電力（600744.SH）及桂冠電力（600236.SH）。
中國銀河國際研究部