隨着優質土儲難覓，加上市場較為分散，相信內地物流業進入整合期，將有利業內龍頭搶佔市場。中國外運（00598）為中國具有領先地位的綜合物流服務供貨商，主營業務包括貨運代理、專業物流、倉儲與碼頭服務和其他以汽車運輸、船舶承運和快遞服務為主的服務或可受惠。
中外運第一季業績不俗，海運及船務貨運代理業務按年增長6.9%及8.2%，而專業物流及倉儲碼頭服務以標準箱計分別按年增長8.9%及19.5%。
事實上，今年前四個月中國貨物貿易進出口總值8.42萬億元人民幣，比去年同期增長20.3%，其中，出口4.57萬億元人民幣，增長14.7%；進口3.85萬億元人民幣，增長27.8%，近期環球經濟復甦對業績有所支持。
同時，集團持股60.95%的A股附屬中外運空運發展（600270.SH）純利按年增長近30%，由於DHL合營公司的空運貨量復甦，管理層今年盈利指引為雙位數增長，相信有利今年業績。
另外，管理層指出，與招商局集團物流在資產注入的進展良好，預計於年內完成。我們相信注入後中外運的資產規模大幅增長，以及減少行內競爭，提高對客戶及供應商的議價能力。
考慮到專業物流的利潤率較高（經營利潤率為4.6%，高於整體的2.9%），未來集團或將透過併購加大發展，有望提高長期盈利能力。建議投資者於3.6元買入，止蝕價3.3元，目標價4元。
時富財富管理部