樂普醫療（300003.SZ）計劃對境外子公司Lepu Medical（Europe）Cooperatief U.A.增資（以下簡稱樂普歐洲），總額不超過1.4億美元，集團將借助樂普歐洲的資源和地域優勢，籌建境外創新項目及開發平台，圍繞心血管醫療器械、精確醫療、創新藥物等領域開展創新項目研究及投資業務。
我們認為，增資樂普歐洲將有助加快集團拓展海外市場，加速研發及併購步伐。樂普歐洲成立之初，主要負責樂普器械產品在歐洲國家及地區註冊、CE認證及相關銷售，隨着「四位一體式」心血管健康全生態平台具雛形，集團需要在海外尋找心血管醫療器械，精確醫療、創新藥等領域的行業最新技術及訊息，為可持續發展尋找新機會，故計劃以不超過1.4億美元增資樂普歐洲，並打造其為境外創新項目開發平台，加速創新研發及併購步伐。
去年十二月起，公司大股東蒲忠杰進行四次增持，以每股17.706元人民幣合共增持274.12萬股，並設有12個月禁售期，增持以後，蒲忠杰與其一致行動人士合共持股27.77%，董事長的連續增持為看好股份前景之表現。
我們認為，集團圍繞心血管疾病患者提供「四位一體式」布局，集團已初步完成由心血管器械製造商轉型至心血管健康全生態平台。集團心血管器械產品線齊全，未來兩年具有標誌性的新產品獲批，有望乘醫保控費的東風加速進口替代過程，實現業績跳躍式增長。
此外，集團通過外延式併購，進入心血管用藥領域，獲得的藥品自身極具成長潛力，且憑藉創新的醫療機構和藥店OTC推廣團隊，迅速實現產品量產，真正掌握基層醫療服務和新型醫療領域布局，加速銷售渠道下沉，實現心血管大健康全產業鏈銜接。
我們認為集團一七至一九年度淨利分別為9.17億元、13.17億元及17.37億元人民幣，每股淨利潤0.51元、0.74元及0.97元人民幣，對應每股預測市盈率40倍、28倍及21倍，維持「推薦」評級。
中國銀河國際研究部